围绕美联储沟通机制的重大调整预期正在升温。

据《金融时报》，多位前高级官员判断，新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）可能最早在2026年6月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上启动改革，核心方向是削弱甚至取消长期以来用于引导市场预期的利率前瞻指引。

外界普遍认为，沃什上任后将推动一轮深层次调整，重新界定美联储向华尔街传递政策信号的方式。

前瞻指引与点阵图或被削弱

多名知情的前官员预计，沃什可能逐步退出前瞻指引这一沟通工具，甚至不再提交利率路径预测，也就是放弃作为季度经济预测组成部分的“点阵图”。该图表汇集FOMC成员对未来利率水平的判断，一直是市场解读政策走向的重要依据。

沃什此前已明确表达反对立场。在2026年5月的参议院确认听证会上，他表示：“与我的许多前任和现任同事不同，我不相信前瞻指引。我不认为我应该提前告诉你未来的决定可能会是什么。”此后，美国总统特朗普与财政部长贝森特也均提到，沃什有意削减此类指引。

针对点阵图的作用，前美联储高级官员、现任纽约梅隆投资公司首席经济学家的文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）指出：“沃什明白美联储不是一个特别好的预测机构。做自己不擅长的事情并不会提升其可信度。我不会参与……你可能也不愿意参与一个你觉得没有任何价值的活动。”

点阵图由伯南克于2012年推出，基于官员对通胀、经济增长和就业的判断，要求19名FOMC成员每季度提交未来一至三年的利率预期及长期中性利率区间。这一工具虽然原本并非用于明确指引政策路径，但在实际中已成为金融市场高度依赖的信号，其变化往往引发债券、汇率和股市波动。

政策声明措辞也面临调整

除预测工具外，沃什还可能调整利率声明中的措辞结构，尤其是删除暗示未来政策方向的“倾向性”表述，例如偏向宽松或紧缩的信号。

这一变化已有政策分歧作为背景。在2026年4月的议息会议中，由于担忧伊朗战争推高通胀压力，三位政策制定者对声明中的宽松倾向投下反对票。随后，美联储理事沃勒和库克也加入批评行列，与地区联储主席哈玛克、洛根以及卡什卡利形成更广泛共识，认为相关措辞应被移除。

前美联储副主席、现任太平洋投资管理公司（Pimco）全球经济顾问理查德·克拉里达（Richard Clarida）表示：“行星正在对齐，为沃什带来一个他认为对自己有利、委员会也会认为对其有利的事情——那就是在6月声明中删除所有指引性语言。”

市场依赖与内部分歧并存

尽管部分官员支持弱化现有沟通框架，但是否彻底取消点阵图仍存在明显分歧。

加拿大皇家银行资本市场的美国利率策略主管布莱克·格温（Blake Gwinn）认为：“无论你爱它们还是恨它们，点阵图都提供了一个非常重要的锚定机制。”

Janney Montgomery Scott的策略师盖伊·勒巴斯（Guy LeBas）也指出，该工具有助于“抑制利率波动”。

另一方面，一些政策制定者对点阵图逐渐产生抵触情绪，尤其是市场将其过度解读为明确的利率路径指引。

堪萨斯城联储前主席埃丝特·乔治（Esther George）回顾称：“点阵图最初被视为一种软性的指引形式……但现在它被视为关于利率路径的指引。”

在当前环境下，这一争论更趋复杂。伊朗战争推高能源价格，已打乱市场对未来加息或降息的预期，使沟通工具的作用更加敏感。

圣路易斯联储前主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）则持谨慎态度。他认为，取消点阵图可能偏离全球央行在政策透明度方面的“国际标准”。他还指出，“宽松”或“紧缩”倾向的表达早在格林斯潘执掌美联储（1987年至2006年）时期就已存在，而沃什本人也多次表示希望借鉴格林斯潘的做法。

对于改革节奏，官员之间同样存在不同看法。一部分人认为应尽快调整现有框架，而另一部分则主张在建立替代机制之前谨慎推进。

文森特·莱因哈特形容，美联储的沟通体系如同一座复杂结构，“他需要一点一点地拆掉它。美联储转不了那么快。”