伦铝库存处于历史低位，海外铝现货维持高升水，海外短缺明显，为铝价提供支撑，加上宏观情绪略有修复，沪铝震荡上涨，主力合约报收24480，涨1.14%。

目前基本面呈现典型的外强内弱格局。自3月地缘冲突爆发以来，海外铝企扰动减产持续，世纪铝业、Mozal电解铝厂先后启动减停产，巴林铝业及阿联酋环球铝业均因伊朗袭击供应受限且短期恢复有一定难度，海外供应受损。花旗指出，主要源于中东局势动荡导致的逾300万吨供应损失，在闲置产能近乎为零且库存已处于55年低点之际，将市场推入结构性短缺状态。该行预计，即便在需求疲软的情况下，今年仍将出现约270万吨的缺口，这将导致未来6至12个月库存降至历史低点。

国内电解铝运行产能小幅上涨，季节性消费旺季已过，需求在高价下趋弱，但在新能源汽车及ai储能的支撑下，需求仍有韧性。国内铝锭社库近期持续去化，但由于前几个月铝水比例较往年相比偏低，铸锭量较多导致库存累积至较高水平，且当前去库幅度不高，目前高库存对铝价仍有压力。

对于当前走势，金源期货表示，伊朗局势推高能源价格、加剧通胀担忧并强化了央行加息预期，铝价一度承压回落。不过昨日特朗普称推迟发动军事打击，市场预期并未进一步激化，铝价调整放缓。海外紧缺进一步显现，国内高库存去库不畅，基本面偏弱，但对出口相对利好。宏观情绪主导铝价调整，不过海外供应端支撑，外强内弱支持下但沪铝下方空间有限。