宏观方面：上周美国参议院通过投票正式确认凯文·沃什接替鲍威尔出任美联储下一任主席，其主张缩表的政策倾向成为未来金融市场的潜在利空，预期6月沃什的首次FOMC会议亮相将在市场上形成不小的波澜。数据方面，美国公布4月CPI同比上涨3.8%，远高于3月的3.3%，为2023年5月以来的最高水平，PPI年率录得6%大幅超过预期的4.9%，通胀数据全面上行，美联储观察工具显示今年加息预期从上周的不到20%升至40%以上，美元连续五日上涨伴随美债收益率升至阶段性高点压制商品表现。

供应方面：国内产能缓慢抬升，辽宁30万吨复产产能和国电投扎铝二期新建产能继续爬坡。海外方面，中东官方确定减产产能超过200万吨，实际减产预计超过300万吨。霍尔木兹海峡继续封锁，电解铝供应收缩风险未消。

需求方面：SMM数据显示上周铝下游龙头加工开工率持平在64.6%，出口持续回暖，新能源、储能等高景气赛道内需提供支撑。

库存方面：过去一周铝锭社库下降0.5万吨至143.5万吨，拐点初现但去库仍不顺畅，铝棒社库减少3万吨至21.8万吨，库存总量处于近年最高水平。LME库存继续下降1万吨至34.4万吨刷新年内新低。

现货方面：华东、中原和华南现货升贴水分别在-180元、-270元和-315元，华南铝棒加工费维持300元上方。LME0-3升贴水维持在66美元历史高位。

总体来看，特朗普访华前市场风险偏好改善，大宗商品和股市均出现不同程度上涨行情，但随着利多的阶段性出尽，市场情绪再度出现转变。美国通胀数据全面上行以及沃什正式确认当选美联储主席对未来宽松前景形成不利影响。铝价在宏观压制和基本面支撑间寻求平衡，市场风险偏好跟随战争信息摇摆，沪铝仍以今年以来运行区间内震荡对待，短期关注24000元位置支撑。

上周铸造铝合金2607收盘于23050元，上涨0.11%。铸造铝合金跟随铝价高位运行，指数持仓2万手附近波动，活跃度较差。中东电解铝大规模减产后电解铝短缺预期强化，铸造铝合金与沪铝价差维持在千元以上。

上周氧化铝2609收盘于2727元，下跌3.54%。国内氧化铝现货价格暂稳，晋豫现货指数在2700元附近。海外没有公开成交信息。阿拉丁数据显示上周国内氧化铝运行产能环比增加30万吨至9345万吨，全国氧化铝库存量增7万吨至556.5万吨。广西贵州前期减产产能部分复产，广西新建项目已有三个开始投产，剩余产能二季度陆续落地，国内运行产能将逐渐回到历史高位，过剩前景未改且6月上期所仓单有超过25万吨到期。现货价格距离成本还有一定距离，氧化铝承压运行等待几内亚矿业政策明朗。