【价格回顾】本周初银价在特朗普相关发言及冲突缓和的可能性中震荡上行，但周四（4月2日），特朗普发表讲话自行宣称对伊朗战事取得"快速、决定性、压倒性胜利"后，贵金属价格直线跳水，美伊谈判局势的混乱信号和不确定性本身成为了贵金属价格的“利空因素”。短期资金面热度和投资需求下滑，黄金和白银从“避险的抗通胀资产”演变成了“变现工具”，贵金属偏空氛围延续。金银比方面，截至 4 月 1日，LBMA 金银比为63倍，短期维持震荡整理。

【重要数据】
利多：
美国3月密歇根大学消费者信心指数终值53.3，低于预期和前值
利空：
美国3月ADP就业人数6.2万人，低于预期和前值
美国2月零售销售月率0.6%，高于预期和前值
美国3月ISM制造业PMI公布值52.7，高于前值，低于预期
下周需要关注的数据及宏观消息发布包括：
4月3日（周五）：美国将公布3月季调后非农就业人口数据及失业率，市场普遍预期3月将反弹至新增5.5万人，彭博预测受罢工结束后的岗位反弹推动，3月非农将增加8万人，失业率稳定在4.4%。
4月9日（周三）：美国2月PCE物价指数
4月10日（周四）：美国3月CPI数据
中东冲突时间线上，美国总统特朗普将空袭伊朗能源设施时间推迟至美国东部时间4月6日20时。特朗普称美国将""很快""从伊朗冲突中撤出，但撤出后若局势变化，仍可能重新介入。霍尔木兹海峡方面，伊朗议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣 · 阿齐兹 4月1日发文向美国总统特朗普喊话称，霍尔木兹海峡肯定会重新开放，但不会对美国开放。 

【价格预测】短期美伊冲突的走向和美联储降息预期降温是影响银价的主要因素，油价居高不下带来的持久影响使贵金属价格运行承压。工业需求方面，中东冲突推高能源成本后，全球制造业活动预期可能被重估，白银受到“避险失灵+需求叙事崩塌”双重打击。国内基本面上，4月终端企业原料备库积极性较差，一方面光伏终端排产下滑导致硝酸银新接订单预期下滑，另一方面，其他终端用户畏跌慎采情绪浓厚，大幅议价调降升水采购。随着上期所4月交割临近，持货商普遍表示现货成交困难的情况下，可能以交割变现为主，银锭社会库存可能出现小幅累增，升水报价预期仍有继续回落的可能性。下周白银价格偏弱震荡基本情况预期难以改善，但需密切关注地缘冲突变化对市场情绪的扰动以及资金流向的调整。

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