供应方面：国内电解铝运行产能接近4500万吨，辽宁闲置30万吨产能开始复产。海外方面，在前期卡塔尔铝业减产25万吨和巴林铝业减产30万吨后中东再生变数，周末伊朗袭击了阿联酋和巴林两家与美国贸易相关铝厂，两家铝厂均发布公告称设施受损，还在评估具体情况。因两家铝厂运行产能接近280万吨，对全球平衡可能产生极大影响。

需求方面：SMM数据显示上周铝下游龙头加工开工率回升1.1个百分点至64%，周度铝棒产量减少0.5万吨至32.3万吨，距离春节前仍有距离。海关数据显示1-2月我国出口铝材91万吨，同比增长12.2%，出口铝制品70.2万吨，同比增长27.9%。海外供应减量有望驱动未来我国铝材和铝制品出口需求显著提升。

库存方面：过去一周铝锭社库增3.6万吨至137.3万吨，铝棒社库减少3.6万吨至32.2万吨，库存总量仍处于近年最高水平。

现货方面：华东、中原和华南现货贴水在-90元、-170元和-185元，华南铝棒加工费跟随铝价围绕零元上下波动。

铝价上涨空间将受到宏观整体情绪的影响，美伊冲突短期难以缓和，系统性风险尚未解除，市场处于高波动状态，沪铝高位震荡不宜追涨。中东供应端减量预期令铝在有色板块的基本面矛盾更加突出，宏观影响方向暂时不明，可考虑多铝空铜等跨品种套利参与。

上周铸造铝合金2605收盘于22960元，上涨0.66%。铸造铝合金跟随铝价波动，在冲突前景不明宏观预期持续摇摆情况下，铸造铝合金与沪铝价差维持千元附近。

上周氧化铝2605收盘于2930元，下跌3.65%。国内氧化铝现货价格延续上涨，阿拉丁北方综合价格在2760-2800元/吨，涨25元/吨；国产加权指数2788元/吨，涨15.7元/吨。海外有多笔成交，其中西澳成交价FOB320美元/吨，较前期上涨10美元左右。几内亚铝土矿CIF价格升至68美元/干吨，主因海运费上涨近10美元，氧化铝成本有所抬升。国内氧化铝运行产能回落后暂稳于9400万吨附近运行，过剩情况有所改善，阿拉丁数据显示截至上周全国氧化铝库存量增1万吨至537.9万吨。广西新建氧化铝厂即将陆续投产，过剩前景并未改变。几内亚矿业部长称将于4月初削减铝土矿出口量，目前尚无明确的政策细则，后续关注实际影响。