【价格回顾】周内银价延续偏弱震荡行情，国内金交所Ag（T+D）合约跌破18000元/千克支撑位、LBMA银价跌破75美元/盎司后不断向下试探。宏观层面，中东地缘冲突推升油价屡刷新高，通胀担忧加剧导致美联储降息预期大幅降温、首次降息时点推迟至年末，美元指数与美债收益率同步走强，成为压制银价的核心因素。当地时间周三，美联储宣布维持利率不变，当天的声明中提到，中东局势对美国经济的影响尚不确定，美国经济前景的不确定性依然较高。此外，投机需求与 ETF 持仓持续减持，市场氛围持续转冷。金银比方面，因白银跌幅更深，比值持续抬升，截至 3 月 18日，LBMA 金银比升至 63倍，创近期新高。
【重要数据】
利多：
美国3月一年期通胀率预期初值3.4%，高于预期，与前值持平
利空：
美国至3月13日当周API原油库存655.6万桶，高于预期和前值
美国至3月13日当周EIA原油库存615.6万桶，高于预期和前值
下周需要关注的数据及宏观消息发布包括：
美联储鹰派延续、欧央行议息、美国通胀/就业数据、COMEX 白银交割，叠加博鳌论坛与地缘风险
3 月 19 日 FOMC 已维持利率 3.50%–3.75% 不变，上修 2026 年 PCE 至2.7%、降息预期大幅降温。
美伊局势：
截至3月19日，美以对伊朗军事打击进入第 19 天，高强度对抗、无停火迹象，战火向海湾多国蔓延。目前对贵金属的影响上，金融压制大于避险，通胀预期飙升的背景下，美元和美债收益率持续上行，美联储降息时点延迟，白银价格被压制。
【价格预测】白银价格将在宏观扰动与基本面博弈中维持偏弱震荡走势，宏观方面仍需警惕美元继续走强及美伊冲突进一步升级带来的高波动风险；而基本面上，随着光伏“抢出口”订单逐渐接近尾声，3月下旬硝酸银企业原料采购刚需下滑，工业需求支撑转弱。国内现货市场方面，随着投资需求和工业刚需转淡以及进口银锭的补充，现货市场银锭流通货源充裕，持货商普遍调降升水报价成交。国内现货升水异常高位的状态将宣告结束，与此同时，进口银锭盈利也将大幅下滑，现货银锭实际交易的升水报价预期将回归理性。
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