【盘面回顾】沪镍主力合约收于134610元/吨，下跌0.69%。不锈钢主力合约收于14025元/吨，下跌0.21%。

【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为141350元/吨，升水为6550元/吨。SMM电解镍为138000元/吨。进口镍均价调整至134700元/吨。电池级硫酸镍均价为32095元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为8636.36元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为0.5%。8-12%高镍生铁出厂价为1092.5元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为2.94%。纯镍上期所库存为63681吨，LME镍库存为283740吨。SMM不锈钢社会库存为998100吨。

【南华观点】镍不锈钢日内走势偏弱，美联储降息预期降温，整体有色均有一定跌幅。夜盘整体金属受中东战事原油影响再度下行。近期沪镍盘面跟随宏观以及有色运行偏多；印尼方面前期山体滑坡导致部分湿法产能停产，近期公告已进入复产日程，基本面目前仍在旺季兑现中，上下游博弈较强。镍矿方面目前斋月以及雨季印尼以及菲律宾发运量季节性有所下滑，后续走出雨季或产量有所上升，目前印尼配额审批节奏较为缓慢，ESDM预计截至三月审批配额约1亿吨。新能源方面价格企稳，现货流通有限，但是当前下游处于新能源相对淡季，上游原料紧缺支撑难以流畅传导至终端，包括后续出口退税政策落地或需求有所下滑。镍铁方面博弈较强，港口自提价支撑底部，但是高价资源始终接受度偏低，当前废不锈钢经济性上行对镍铁有一定挤压。不锈钢日内同步下行，库存迎来去库，近期盘面下跌，现货方面成交再现观望情绪，后续或有逢低采购动向，关注需求释放节奏。