沪镍震荡运行，主力合约收涨0.73%，报137050元/吨。隔夜美国总统特朗普对中东局势的表态，显著缓解了市场的恐慌情绪，推动风险偏好阶段性回升。不过，中东局势仍处于高度不确定状态，任何突发进展都可能再度扰动市场预期。镍矿成本支撑较强，但供应过剩格局未改，多空因素交织，沪镍震荡运行。

印尼近期下调镍矿出口配额，造成的供应硬缺口仍在持续发酵，叠加斋月期间矿山出货节奏自然放缓，国内镍矿内贸市场维持高升水，矿价保持坚挺，为镍产品提供了较强的成本底部支撑。此外，霍尔木兹海峡航运受阻进一步波及印尼的硫磺进口，推高了硫酸价格，进而抬升湿法冶炼及电积镍的生产成本。另一方面，上月某大型MHP（混合氢氧化物沉淀）厂商因事故减产，虽短期抑制了对镍矿和硫酸的采购需求，但也同步收紧了电积镍与硫酸镍的原料来源，对中游供应形成双向扰动。

需求端方面，不锈钢行业已进入传统旺季，下游加工企业全面复产，刚性采购明显提速，市场成交整体回暖。尽管3月钢厂排产计划大幅高于1—2月水平，但因缺乏低价镍铁原料，面对当前高企的镍铁价格接受度有限，实际产量或难达预期。在三元材料领域，动力电池市场虽随季节性因素有所恢复，但受一季度新能源汽车终端销量疲软拖累，电芯厂提货仍显谨慎，未能带动显著放量；相比之下，小动力及消费类电池需求表现更佳，部分消费电芯企业为规避潜在出口关税风险，提前集中“抢出口”，推动相关订单前置释放，成为当前需求端的主要亮点。

对于后市，广州期货评论表示，印尼镍矿配额补充机制及库存趋势性积累使镍价承压，但印尼矿端偏紧问题逐步凸显，镍价下方支撑较强，警惕印尼将钴纳入镍基准价计算公式政策对价格带来上行风险。