SMM2月24日讯：
2月24日，节后归来的首个交易日，国内贵金属期股市场迎来强势补涨。春节假期期间，美国关税政策持续反复，叠加美伊局势紧张、俄乌的和平谈判未取得突破性进展等地缘风险，市场对全球贸易不确定性的担忧与避险情绪显著升温，推升贵金属配置需求。与此同时，外盘金银在假期期间表现强势，带动内盘节后走高；白银现货市场需求尚可，库存未见明显累积，现货市场流通货源仍相对偏紧，为银价提供较强基本面支撑。截至2月24日15:32分左右，COMEX黄金跌0.62%，报5193.1美元/盎司；沪金主连涨3.52%，报1150.5元/克；COMEX白银涨1.68%，报88.025美元/盎司；沪银主连涨12.84%，报22327元/千克；白银T+D涨13.97%，报21485元/千克。
股市方面，截至2月24日收盘，贵金属板块涨7.01%，个股方面：湖南白银、盛达资源以及四川黄金涨停。西部黄金、兴业银锡、招金黄金、赤峰黄金以及中金黄金等涨幅居前。
消息面
【美拟以国家安全为由推出新关税】当地时间23日，美国媒体报道称美国政府正考虑以“国家安全”为由，对约六个行业加征新一轮关税。知情人士称，拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球15%关税措施单独实施。 (央视新闻)
【特朗普：原本10%的全球进口关税税率将升至15%】据央视新闻，当地时间2月21日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。特朗普在文中称，“基于对美国联邦最高法院20日就关税问题作出的裁决进行全面、详尽且完整的审查——该裁决荒谬、措辞拙劣且极端反美”，“将自即日起，把目前对全球各国征收的10%统一关税，提高至完全被允许、并经过法律检验的15%水平。”特朗普表示，在接下来的几个月内，美国政府将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。美国总统特朗普20日在一场白宫记者会上称，他将签署行政令，对全球商品加征10%的进口关税，为期150天，以取代稍早前被美国最高法院认定违法的一些紧急关税。特朗普称，这一行政令将依据《1974年贸易法》第122条发布。特朗普当天在美最高法院裁定其关税政策违法后召开新闻发布会时作出了上述表态。他还表示，该10%的关税政策预计将在“约三天内”开始生效。在20日稍晚时，特朗普宣布其已签署相关行政令。》点击查看详情
【美国海关停止征收被最高法院裁定为非法的关税】2月23日消息，美国海关与边境保护局（CBP）表示，将于美国东部时间周二凌晨12:01（北京时间13:01）停止征收依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）开征的关税。此前，美国最高法院已裁定这些关税非法。CBP在其货物系统信息服务（CMSMS）上向托运人发布消息称，将从周二起停用所有与特朗普总统此前根据IEEPA颁布的命令相关的关税代码。（财联社）
【加拿大2025年贸易逆差扩大至313亿加元 创疫情外新高】财联社2月19日消息，受美国关税冲击主要出口部门影响，加拿大去年的贸易逆差扩大至313亿加元，创下除新冠疫情时期外的最高年度赤字纪录。除2020年公共卫生措施导致部分商业活动停摆外，2025年的贸易逆差为自1988年有数据记录以来最大。加拿大统计局周四报告称，去年全年出口下降0.2%，多数产品类别出现下滑。不过，黄金价格的大幅上涨在一定程度上掩盖了贸易战对加拿大出口造成的实际冲击。未锻造黄金、白银及铂族金属及其合金出口去年大增41.7%。若剔除该类别，加拿大出口降幅将扩大至3%。加拿大2025年对美出口大跌5.8%，进口下降2.9%，使加拿大对美国的贸易顺差从2024年的1,013亿加元收窄至2025年的816亿加元。
【印度国家证券交易所：撤销黄金、白银期货合约的追加保证金】印度国家证券交易所清算公司公告，对白银期货合约（所有品种）征收的7%额外保证金将从2月19日起取消；对黄金期货合约（所有品种）征收的3%额外保证金将自2月19日起取消。
【土耳其1月白银进口量创单月最高纪录】财联社2月13日消息，受全球市场波动以及土耳其黄金进口限制政策影响，土耳其实物白银需求大幅攀升。伊斯坦布尔证券交易所近日公布的数据显示，2026年1月土耳其白银进口量创下自1999年3月开始统计以来的单月最高纪录。数据显示，2026年1月土耳其白银进口量达到273357公斤。相比之下，2025年全年白银进口总量为860443公斤，这意味着今年首月进口量已接近去年全年总量的三分之一。此前的年度进口纪录出现在2023年，当年进口量为116万公斤。分析人士指出，本轮白银进口激增具有明显的本地因素。当前土耳其对黄金实施较为严格的进口配额制度，使部分贵金属投资需求转向白银。同时，在国际金价持续走高背景下，价格相对较低的白银成为购买力有限投资者的替代选择。 (新华财经)
现货方面
现货市场方面：2月24日，SMM1#白银上午出厂参考均价为22965元/千克，均价较前一交易日涨2495元/千克，涨幅为12.16%。据了解，受海外贵金属价格春节假期期间因宏观避险情绪升温提振大涨，国内银价节后首个交易日出现大幅跟涨。虽然银价当日出现大幅上涨，不过，现货市场需求尚可，市场流通货源仍相对偏紧。当日市场报价差异较大，工业大单需求普遍观望按需成交，个别需求量低于100千克的小型企业或银制品批发行对TD报出升水2000-3000元/千克价格采购以完成加急订单。
各方声音
对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下：
瑞银重申对黄金的积极立场，预计未来数月国际现货黄金目标价达6200美元/盎司。分析师认为，在美国与伊朗紧张局势下，地缘政治风险将持续高企，而美联储宽松周期预计将继续，对实际利率构成压力。分析师指出，2025年全球黄金需求突破5000吨，瑞银预计，在更强劲的投资流动和各国央行持续购买的推动下，金价将进一步上涨。（金十数据）
国泰君安期货认为：从短期来看，关税、地缘、宏观等诸多因素令贵金属的避险属性再次出现，但多方面的不确定性或对贵金属价格形成高波动风险。短期内金银价格或维持高位宽幅震荡思路，操作需谨慎，注意持仓风险。沪金主力合约可关注今天向上跳空缺口位置附近的支撑作用，沪银主力合约可关注日线级别MA60位置附近的支撑作用。》点击查看详情
金源期货表示，美联储发布的FOMC1月会议纪要显示部分美联储官员对降息态度较为谨慎，限制贵金属上行空间。但特朗普与最高法院的对抗升级增添了不确定性，提振贵金属价格走势。美国关税政策的不确定性、地缘政治紧张与各国央行购金将继续对黄金构成坚实支撑，预计金价将继续呈震荡偏强走势，而银价维持高波动。
高盛表示，各国央行的购金行为和私人投资者为应对美联储降息而增加的黄金敞口，将推动金价在2026年底前缓慢攀升至每盎司5400美元。
澳新银行预计，黄金可能在第二季度触及每盎司5800美元的新高，因为预期美联储将放松货币政策、地缘政治紧张局势可能加剧并且美元料进一步走软。澳新银行之前对金价的预测是5400美元。澳新银行表示，“我们预计美联储将有两次25个基点的降息，一次在3月份，另一次在6月份。这将推动实际利率下行，从而支撑资金流入黄金市场”。澳新银行指出，投资者正在逐步分散资产配置，减少美元敞口。预计未来几年白银市场供应将持续不足，但2026年缺口可能会缩小。
法国巴黎银行的大宗商品策略总监David Wilson表示，随着宏观经济和地缘政治风险持续，黄金价格年底前可能攀升至每盎司6000美元，金银比价也将上升。他表示，虽然金银比价仍低于两年平均水平，但已经反弹。“我认为金银走势仍然有进一步脱节的空间，”黄金前景也受到各国央行持续购入的支撑，包括德意志银行和高盛集团在内的许多银行和资产管理公司都看好黄金价格，认为长期需求驱动因素将支撑金价。
中信证券2月10日研报指出，近期黄金价格出现大幅度波动。从基本面来看，我们认为是市场对美联储独立性的担忧和伊朗局势的预期出现了变化，驱动黄金价格先快速上行后大幅震荡下跌。市场的投机性资金也放大了这一趋势变化。展望短期市场，我们认为市场可能高估了新美联储主席凯文·沃什的鹰派立场，但伊朗局势的不确定性仍然较高，或需等待局势尘埃落定后黄金市场波动才会收敛。展望2026年全年，我们仍然维持对贵金属和有色金属价格的乐观预期。
所罗门全球市场分析师Nick Cawley表示，当前黄金剧烈波动只是短期噪音。预计在未来几周内金价将再次突破5000美元，并在第二季度重新测试数十年来的5600美元高位。市场洗盘是健康的，尤其是在强劲反弹之后，且技术前景依然积极。XS.com高级市场分析师Rania Gule表示，尽管短期内金价可能维持在每盎司5000美元以下，到年底仍有可能升至6000美元。市场尚未耗尽看涨动力。（财联社）
摩根大通表示，今年来自各国央行和投资者的需求足够强劲，将最终推动黄金价格在2026年底前升至每盎司6300美元。白银在短期内具有较高的底部支撑，未来几个季度内价格区间约为每盎司75-80美元。
美国银行表示，金银价格从历史高位暴跌后，两种贵金属的市场仍将高度波动。按波动性指标衡量，黄金价格的波动性已达到2008年金融危机高峰以来的最高点。与此同时，白银市场经历了自1980年以来最剧烈的市场动荡。
花旗警告黄金估值已达极端区域，全球黄金支出占GDP比例飙升至0.7%，为55年来最高。若黄金配置比例回归0.35%-0.4%的历史常态，金价将面临“腰斩”风险。 随着2026年下半年俄乌冲突有望达成协议、美国经济上行及美联储独立性确认，避险情绪的集体消退将撤走金价最后支柱。
2月2日消息，德意志银行称，近期的下跌并不预示着持久的趋势转变，金价仍料将涨至每盎司6000美元的目标位。分析师Micheal Hsueh在2月2日的报告中写道，包括央行买盘在内，黄金的所谓主题驱动因素“依然积极，我们认为投资者配置黄金的理由将不会有变”。市场状况似乎并不支持价格持续逆转。
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