电解铝方面，1月美联储议息会议保持利率不变，符合预期。美国总统特朗普确认拟提名凯文·沃什出任下一任美联储主席的消息。市场普遍将沃什视为相对偏鹰派的人选，美指迅速抬升。沪铝周内持仓冲高81万手后回落至74万手。基本面国内及印尼新投电解铝项目继续爬产供应继续缓增，铝水比例下降。消费端铝价再度物理性大涨，加上下游春节效应，周内铝加工开工率大幅下滑1.5%至59.4%。铝锭库存周度增加3.9万吨至78.2万吨，铝棒库存24.35万吨较上周增加2.15万吨。整体，前期涨幅巨大的贵金属断崖下跌，市场紧张情绪延伸至金属板块，叠加基本面短时春节消费季节性淡季，期价短时预计高位调整。中长期看美联储宽降息两次预期未改，基本面供应制约中长期存在，消费端储能、数据中心、新能源车等新领域的铝需求爆发式增长，铝价趋势看好不变。

铸造铝方面，上周铝合金开工率下降0.4%至58.9%，主要受需求转弱拖累，同时部分押注企业进入春节提前停产休假。消费端铸造铝价格快速大幅冲高，市场备库情绪受挫，有价无市特征显著。交易所库存6.8万吨增加314吨。综上，供应端开工产能小幅下行，进口窗口关闭，供应压力不大，不过周内利润稍有修复，企业出货意愿提升。需求端继续走弱，铸造铝延续供需两淡格局，维持高位震荡。

风险因素：美联储政策、去库不及预期