SMM12月22日讯：

      根据最新海关数据显示，2025年11月进口锌精矿51.90万吨（实物吨），11月环比10月增加52.27%（16.45万实物吨），同比增加13.84%，1-11月累计锌精矿进口量为486.79万吨（实物吨），累计同比增加33.74%。

       分国别来看，2025年11月，进口来源国前三的国家是：澳大利亚11月11.11万实物吨，占比21.4%；秘鲁11月9.68万实物吨，占比18.7%；南非11月5万实物吨，占比9.6%。从环比数据来看，11月澳大利亚、南非、墨西哥、玻利维亚等国家增量明显，而智利、土耳其、古巴等国家流入国内量有不同程度的减少。

       SMM认为11月进口锌精矿量较10月增长明显，基本符合市场前期预期，原因如下：

• 受周期性到货影响，澳大利亚锌精矿于11月到货量环比增多，贡献11月主要增量；
• 虽然11月进口锌精矿窗口持续关闭，但国内冬储阶段对锌精矿需求旺盛，国内矿紧缺局势下，冶炼厂为维持生产对进口锌精矿同样持续采买。

      进入12月，随着内外加工费持续下滑，国内冶炼厂减量继续扩大，但冶炼厂前期锁价进口锌精矿持续到货，加上国内矿紧缺，部分缺货冶炼厂对进口锌精矿采买意愿不低。此外，月中LME0-3结构转为Contango，中国锌精矿进口窗口时隔半年重新开启，为进口锌精矿零单流入创造一定条件。多方因素综合考虑下，12月进口锌精矿量预计仍在40万吨以上。

（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关)

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