【现货市场信息】上海SMM金川镍升水 5300元/吨（ 100），进口镍升水 400元/吨（ 0），电积镍升水 150元/吨（ 0）。

【市场走势】日内基本金属普跌，整日沪镍主力合约收跌0.88%；隔夜基本金属多收绿，沪镍破位下跌，收跌2.15%，伦镍收跌2.22%。

【投资逻辑】印尼镍矿内贸基准下跌，国内镍铁价格微跌至888.5元/镍点附近，铁厂利润收缩，多处于亏损状态，维持低产，下游部分不锈钢厂维持减产，周内社会库存大幅去化，镍铁维持过剩格局；新能源方面，下游累积增速持续修复，硫酸镍以销定产，产量环增，库存维持低位，近期终端新能源汽车增速逐渐放缓。日内硫酸镍价格持平，折盘面价12.48万元/吨。纯镍方面，国内外库存涨跌不一，LME库存维持在25万吨以上。当下价格生产电镍性价比低于硫酸镍，部分产能转产，更有部分产能减产，根据SMM数据11月电镍产量2.58万吨，环比下跌28.13%。

【投资策略】供需压力不减，盘面破位下行，关注11万整数关口能否撑住；不锈钢跟随镍价回落，操作上暂观望为主，后期关注排产以及库存变化情况。