期货行情：上周沪镍下行，市场交投平淡持仓抬升。沪镍指数收盘于11.73万元/吨，下跌2290元或1.9%，成交下降5万手至77.9万手，总持仓增加2.2万手在29.5万手。沪不锈钢同步下行，总体成交低迷。

宏观与需求：美国政府结束停摆利多出尽，市场开始担心海外流动性稳定性，关注美联储近期是否有相关缓解流动性压力动作。美商务部将不锈钢纳入清单适用税率为50%，压制了市场对镍金属需求的预期。在现货市场方面，由于期货盘面持续磨底，且处于年末淡季预期之下，不锈钢现货市场本就交易清淡。加之本周内原料端价格同步走弱，不锈钢成本支撑出现松动，这进一步加重了市场谨慎看跌的心态。本周内成交情况难以改变弱势局面，尽管钢厂代理接连让利下调价格，但降价并未对成交产生积极影响，市场疲软状况仍在持续。

现货与供应：现货方面，金川升水3900元，进口镍升水500元，电积镍升水175元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在906元每镍点，上游价格反弹带来的支撑在弱化，或整体拖累镍产业链价格水平。纯镍库存增加4000吨至5.31万吨，镍铁库存增500吨在2.96万吨，不锈钢库存增6700吨至95.2万吨。

结论与策略：沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行，重心倾向于下移。