行情回顾

镍价承压回落，不锈钢承压走势。

产业逻辑

镍：海外宏观存有降息预期。产业上，海外印尼政局不稳引发市场对于镍矿供应的担忧。目前国内镍产业链内部供需有所分化，精炼镍供应过剩压力较大，而硫酸镍环节相对偏紧。9月最新国内纯镍社会库存约3.94万吨，环比出现小幅度去化，远期仍面临压力。

不锈钢：不锈钢减产力度渐弱，前期减产带来部分库存消化。据统计，9 月最新无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量降至 92.8 万吨，周环比下降 0.49%，仍有小幅去库；其中佛山200、400系库存有所上涨，其余地区各系库存均小幅回落。目前钢厂减产带来的效果在逐步减弱，下游谨慎观望情绪升温，后续跟踪旺季终端消费改善情况。

策略推荐

建议镍、不锈钢止盈后观望为主，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000-123000】。

风险提示：关注全球贸易及关税政策变化