老挝运输瓶颈未解政策又生变数：老挝铝土矿供应解析【SMM分析】

来源：SMM2025-08-18 18:09

SMM 8月18日讯：

老挝：品位高埋藏浅资源优——波罗芬高原：高品质三水铝土矿

老挝地处欧亚板块与印度板块构造作用的关键区域，位于两大板块缝合线东侧，并处于西太平洋沿岸华南沿海-印支半岛岩浆火山活动带的核心区。这一特殊的大地构造位置，使该地区在地质历史时期经历了板块碰撞、俯冲及挤压作用诱发了大规模岩浆活动，从而为铝土矿成矿创造了极为有利的地质条件。老挝铝土矿主要富集于南部波罗芬高原（涵盖色公省与阿速坡省），其位置恰位于印支微板块与掸泰澜沧微板块的澜沧江-清莱-吉伦山缝合线以东，呵叻盆地东侧。

老挝铝土矿品位：

据勘测数据显示，老挝铝土矿储量在全球虽未跻身前列，其推测储量约20亿吨，以优质三水铝土矿为主，其矿体埋藏浅、地形平缓，露天开采条件优越，据公开信息显示，老挝铝土矿Al₂O₃含量在 15.16% - 44.45% 之间，平均值为 44.45%；SiO₂含量在0.49%-22.93%，平均值为3.13%。未来随着勘探深入，远景储量有望进一步增加，凭借其高品位与开采便利性，老挝铝土矿在全球的储量排名将会进一步提升。

（数据来源： Long et al., 2019_Exploration and Sources of Bauxite Deposit in the Boloven Plateau, Southern Laos）

老挝铝土矿运输方式：

中国于2023年8月进口了首船老挝铝土矿，交易双方为矿山与贸易商。由于老挝为内陆国家，缺乏直接出海口，且其铝土矿产区位于南部，离位于北边的中老铁路较远，因此货物需经由邻国港口中转。

当前运输模式为：老挝铝土矿经公路运抵240-270公里外的越南港口，再转运回国。

据相关客户反馈，经越南的过境运输路线运力已饱和，且路况不佳，其中80公里的泥泞路非常走，据相关客户反馈，极少数有经验的卡车司机可以将汽运费32-33美元，其运费基本在35+美元，整体上出口量难以提升。此前曾有广西投资方考察新建道路的可行性，但因绕行距离过远且新路线未设海关、无法办理过境手续，新建过境路线计划已搁置。

老挝铝土矿出口情况：

目前，我国月均进口老挝铝土矿约10万吨（主要为载重约2-3万吨的小型船舶）。我国铝土矿进口本无关税，老挝矿亦暂未享受额外税收优惠。但其优势在于时间成本低、起订量小（通常当月采购即可当月到货，水运周期不足一周），因此资金占用较少，且采购安排相对灵活，适合作为补充矿源使用。

据SMM了解，目前老挝仅一家矿企维持正常出货——Lao Bauxite Development Sole Co., Ltd，产品为未水洗原矿,铝土矿年产能120-150万吨左右，只出矿给几个贸易商，不会自己运到码头。其矿石品位波动显著：主流原矿品位为Al₂O₃ 41-42%、SiO₂ 1%，也存在Al₂O₃ 45%、SiO₂ 3%的矿源。与此同时，SMM据国内氧化铝厂反馈，老挝矿当前使用量有限，主要因其有机物含量较高导致溶出效果欠佳。尽管其价格低于几内亚三水低温矿，但企业仍需谨慎评估其品质稳定性。

我国进口老挝铝土矿情况：

据中国海关总署数据显示，2025年6月中国进口老挝铝土矿12.97万吨，环比下降14.58%，同比下降19.38%。2025年1-6月，中国累计进口老挝铝土矿74.14万吨，同比增长69.32%。2025年1-6月，老挝铝土矿进口单价最高为2025年2月的81.99美元/吨，最低为2025年6月的72.75美元/吨。2025年1-6月，我国老挝铝土矿进口均价为77.73美元/吨，同期SMM进口铝土矿CIF指数价格均价为90.09美元/吨。

SMM进口铝土矿CIF指数反映进口至中国各主流港口的低温铝土矿CIF价格水平，以三水含量超过95%，Al₂O₃含量 45%、SiO₂含量为3%的低温铝土矿CIF价格为主导。该指数通过标准化不同来源（如几内亚、澳洲、马来等）低温铝土矿价格，其标准化基准为三水含量超过95%，Al₂O₃含量 45%、SiO₂含量为3%的低温铝土矿，旨在消除氧化铝生产中烧碱成本的差异，从而得到一吨铝土矿的指数价格，并以成交量为权重进行加权平均计算得出。

整体而言，我国老挝矿进口单价走势与SMM进口铝土矿CIF指数一致。据SMM了解，由于品位差异，几内亚矿进口单价普遍高于老挝矿，因此SMM进口铝土矿CIF指数价格高于同期进口老挝铝土矿价格。

（数据来源：中国海关，SMM）

其次，越南VPG集团铝土矿-氧化铝铝联合项目于2022年12月19日开始建设，投资总额约10亿美元。该项目矿区位于色贡省DakChung地区，矿区面积约400平方公里，铝土矿储量约4亿吨，预计年产铝土矿100万吨，公司计划2026年第二季度开始出口铝土矿。

其他：

需注意的是，2025年7月老挝政府在全国范围内全面暂停所有新矿产项目审批。近十年来，老挝陆续出台《矿业法》《矿产投资标准条例》《鼓励外商投资法》等政策，逐步规范矿业管理体制，完善矿业投资政策环境。然而，尽管矿产开发相关法规数量众多，其内容与执行效果仍不完善。过去粗放式开发导致国家收益远低于预期，大量项目存在“圈而不探、占而不采”问题。未来，老挝矿业将转向“规范开发、国家主导、绿色可持续”的新阶段，SMM将持续关注政策动态对铝土矿供应的影响。