上周消息面工信部对钢铁、有色、能化等十大行业提出调结构、优供给、淘汰落后产能要求，市场有预期或对产能的老旧装置重新定义，消息持续引发供应端干扰预期，氧化铝多头情绪高。基本面，西南某氧化铝厂两台焙烧炉短期检修，导致本周南方氧化铝供应偏紧问题加剧，北方供应面则表现较为宽松。整体国内开工产能较上周持稳微增。消费端电解铝理论开工产能小幅增加，电解铝厂在多头氛围下对氧化铝高价接受度较前提升，消费较前稍有改善。现货持货商挺价明显，现货价格继续上行。仓单库存本周增加2109吨，至0.9万吨，厂库0吨，持平。

整体，市场对“反内卷”和淘汰老旧产能的反应过热，有情绪休整需求，氧化铝期货高位压力有所增加。基本面供需两端短时稳定，仓单库存仍低位运行，现货市场可交割货源亦升水较高，给制作仓单部分阻力，下周即将进入交割月，低仓单或限制氧化铝跌幅。

风险因素：矿端扰动，海外氧化铝供应扰动