行情回顾

截至6月27日收盘，氧化铝主力2509合约收盘为2,986元/吨, 周环比上涨3.32%，国内氧化铝现货汇总平均价3,122元/吨，周环比下跌2.25%，现货升水136元/吨。截至6月27日收盘，铸造铝合金2511合约收盘为19,790元/吨, 周环比上涨0.56%，江西保太报价19,600元/吨，周环比上涨0.51%，现货贴水190元/吨。截至6月27日收盘，沪铝主力2507合约收盘为20,580元/吨, 周环比上涨0.56%。

逻辑观点

宏观面: 美国经济数据优劣参杂，特朗普呼吁美联储降息，美联储官员对待降息多存观望心态，中东热战冲突矛盾缓解，市场交投情绪走暖。

氧化铝：海外进口矿量略有下降，氧化铝周度产量走增，氧化铝生产利润回正支撑厂家提产，下游电解铝需求稳定小有增加，国内氧化铝库存小幅累库，周度供需面保持供应宽松但略有收紧，现货价格松动，期货价格上行，基差明显收敛。

铸造铝合金：废铝原料供应偏紧，进口料补充有限，国内产量保持往年同期相对高位，周度开工率维持，铝合金库存累增，原料备库库存水平下行。

电解铝：电解铝开产稳定小有增产，冶炼利润丰厚，厂家生产积极，交易所库存持续去库，社会库存低位小幅累增，下游消费进入淡季，前期抢出口提前透支出口消费，虽有大基建消费支撑，但需求短期难有亮眼表现。

行情展望及投资建议

氧化铝价格受矿端扰动及低位仓单水平刺激明显反弹，基差逐步收敛，短期偏多看待，远期供应过剩预期难改，参考价格运行区间2850-3100元/吨。

铸造铝合金受原料供应制约走势偏强，消费淡季之下冶炼生产开工情绪回落，库存小幅累增，供缩需弱，价格持续上冲动力不足，参考价格运行区间19200-20000元/吨。

近期宏观情绪拉动铝价偏强震荡运行，上行驱动相对有限，沪铝价格参考运行区间19800-20800元/吨。

风险提示：铝土矿供应扰动风险；海内外需求；地缘政治冲突；