沪镍震荡走高，主力合约收涨2.33%，报收120830元/吨。伴随着地缘风险的回落，宏观环境风险减弱。美联储主席鲍威尔表示美国经济很强劲，联储仍在努力确定关税对消费者影响，等待更多数据，美债利率和美元指数都出现了回落，对有色金属形成推动。

镍矿市场交投氛围较为平静，观望情绪主导，镍矿价格持稳运行。菲律宾方面，1.3%镍矿多在FOB37-38成交。装船出货方面，受降雨天气影响，效率不高。镍矿供应紧缺问题因印尼当地园区各冶炼厂出现减产得以缓解。镍铁成交新低去至910元/镍（舱底含税），逼近三年内低点，镍铁厂利润再度受挫，原料采购更为谨慎。镍铁厂生产亏损，近期暂无散单报价，多以长协平水出货，镍铁继续下行阻力较大。终端需求孱弱，钢厂在生产亏损和消费压力下加大对镍铁的压价力度，供需双方博弈态势加剧。

近期伦镍价格持续下行，硫酸镍生产成本有所走低。从供应端来看，刚果金钴禁令延长推动部分镍盐厂挺价情绪上涨，部分镍盐厂已停止报价。从需求端来看，本周并非传统采购高峰期，需求疲软。但临近月末，部分厂商采购意愿上升，询价量增多，为月末采购做准备，部分前驱体厂上抬了对镍盐的价格接受度。综合来看，钴禁令延长对硫酸镍的情绪上有所带动，但下游需求依然较为疲软。

对于后市，混沌天成期货评论表示，原料端在菲律宾镍矿供应增量后，后续印尼当地镍矿偏紧的格局或逐步缓和。供需层面，前期冶炼端利润持续压缩，加工环节已经出现减产，但需求端各环节偏弱环境下影响有限，镍供需过剩格局维持，海外LME库存高企，预计在宏观扰动结束后，镍价仍会承压维持偏弱震荡格局。