上周，伦锡先抑后扬，震荡阳线、基本收平，短线继续关注MA60日均线阻力。伦锡库存持续缓速流出到2175吨，且LME0-3月升水拉至80美元，带动上周五伦锡报价。沪锡持仓一般，价格表现弱于外盘。目前趋势方向在供求现实与预期间仍不显著。

上游，国内加工费延续事实性紧俏，数据端，国内5月锡精矿进口超出预期，拖累沪锡周五表现。海关显示5月国内进口锡精矿1.34万实物吨。缅矿进口量虽滑落到500金属吨，但刚果金、尼日利亚进口增量明显，非洲矿单月进口3600金属吨；澳矿供应也近千金属吨。市场将继续关注权衡多元原料进口与缅矿弱于预期的复供速度。由于5月锡精矿进口积极，前五月原料进口已基本抹平前期降势。精锡方面，没有趋势方向，5月单月净进口406吨。印尼5月精炼锡出口量5458吨，同比增加65.42%，环比增加12.2%。

下游，消费进入淡季，锡价无大调整，下游备货需求一般。上周SMM锡社库减少100吨至8845吨。光伏和电子企业订单因抢装结束及关税政策影逐渐降温，可能是沪锡加权持仓缩量的重要原因。

技术上，内外锡价MA60日均线表现是形态强弱的客观分界。国内锡市供求两淡，倾向远月少量空单背靠26.5万持有。

（来源：国投期货）