上周，内外铜价延续震荡，伦铜短线上方阻力更显著，周五则再次出现自盘中低点拉升、收复跌势的情况。LME铜库存加速跌至10万吨下方，且0-3月升水扩至274美元，给予伦铜调整韧性。与外盘相比，国内日盘多以疲弱震荡为主。本周市场将首先评估伊以地缘风险对周边资产价格的扰动。关税方面，美国与英国在G7会议上达成协议，欧盟准备有条件接受美国10%统一关税。联储维持利率不变，经济指标与通胀预期仍倾向滞胀。指标面，美国5月零售销售骤降，且该国新屋开工创五年最低。本周市场关注6月美制造业PMI初值、5月PCE，尤其关注FOM票委言论。

国内，精矿TC方面，继续显示一定的触底迹象。等待6月产出与夏季国内炼厂排产数据，目前硫酸市场报价依然稳定。5月国内废铜进口继续缩至18.5万实物吨，环减9.5%，泰国、日本分列前二，主要进口国废料供应降幅大，预计废铜进口量料长期持压。上周五国内精废价差再次降至千元以下。国内消费淡季特点明显，铜加工材开工一般，铜管、线缆企业开工率减少。交割换月后，现货升水幅度较上月明显缩小，且收敛较快。上周五沪粤升水分别报120、90元/吨。国内社库上周四在14.59万吨，供求两淡中变动有限。

海外，伦铜库存降至10万吨以下，倾向美伦库存转移进入尾声阶段。市场开始关注美国可能调低对加拿大的铝进口税。极低加工费正影响中国以外地区炼厂产出，日本大型炼厂无法接受长单负加工费，部分产能拟减产。印度新建50万吨Kutch铜冶炼厂在多次推迟投产后，选择在原料紧缺的环境下投料生产。

策略上，建议2508合约空头持有，7.95万以上考虑止损。

（来源：国投期货）