6月23日，煤炭行业板块出现上涨，其中中国神华涨1.09%，报39.87元/股。
中国神华6月17日公告的主要运营数据显示，2025年5月，商品煤产量2800万吨，同比减少1.4%，煤炭销售量3250万吨，同比减少10.7%；总发电量152.2亿千瓦时，同比减少9.1%，总售电量142.9亿千瓦时，同比减少9.2%。
中国神华表示：2025年5月，公司煤炭销售量同比下降的主要原因，是下游煤炭需求偏弱、受煤炭销售结算进度影响；航运货运量、周转量同比下降的主要原因，是业务结构调整、航线结构变化；聚乙烯、聚丙烯销售量同比增长的主要原因，是上年同期煤制烯烃生产设备按计划检修导致基数较低。
中国神华2024年年报显示，公司2024年实现营业收入3383.75亿元，同比下降1.4%；实现归母净利586.71亿元，同比下降1.7%。作为煤炭行业龙头，中国神华拥有位于神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区、宝日希勒矿区及新街台格庙矿区等地的优质煤炭资源。2024年实现商品煤产量327.1百万吨、煤炭销售量459.3百万吨。中国神华公司的高管在其业绩说明会上表示，2024年规模以上煤炭开采和洗选业利润总额同比下降22.2%，公司利润下降主要是受煤炭平均销售价格下降影响。但得益于中国神华形成了煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发和煤炭以长协销售为主的运营模式，公司业绩波动性相对较小。
中国神华在其2024年年报中公布了2025年的经营目标：
（来源：中国神华2024年年报）
据财联社消息：展望2025年，中国神华认为煤炭市场价格中枢将进一步下移。公司董秘宋静刚表示，受宏观经济、供需情况以及市场交易情况等综合影响，2025年煤炭供需总体宽松，煤炭市场价格中枢将进一步下移，预计市场价格大部分时间会在650-750元/吨区间窄幅波动，部分时段可能跌破长协价。
此外，中国神华此前发布的2025年第一季度报告显示，今年一季度公司实现营业总收入695.85亿元，同比下降21.1%；归母净利润119.49亿元，同比下降18%。对于营业收入增加的原因，中国神华表示：煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭销售收入减少；售电量及平均售电价格下降导致售电收入减少。
国海证券指出，动力煤方面，煤炭供需面旺季迎来好转，截至6月20日港口煤价609元/吨，实现自6月5日以来十余日持稳，坑口价格开启上探（山西、内蒙古、陕西坑口价格周环比分别提升11.00元/吨、2.00元/吨、10.00元/吨）。生产端主产区安监和环保检查下部分煤矿减产或停产检修，但整体供应平稳，三西地区样本煤矿产能利用率环比上升0.09pct。需求端电厂日耗提升，沿海与内地电厂日耗周环比分别上升6.0/29.2万吨，电厂库存处于同比较低状态，为后市旺季补库提供利好。非电需求中化工耗煤高位且继续环比提升1.41pct，冶金淡季呈现韧性。炼焦煤方面，本周供应继续收缩，样本煤矿产能利用率环比下降1.03pct，主因山西、内蒙地区环保检查影响；需求端铁水日均产量回升，焦企原料采购带动成交好转。焦炭方面，供给端因环保督察及焦企主动减产，产能利用率环比降低0.36pct至75.41%；需求端铁水产量提升但钢厂控量采购，预计短期维持震荡趋势。整体来看，煤炭行业供应端约束逻辑未变，头部企业呈现"高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际"特征。
东兴证券05月20日发布研报称，给予中国神华强烈推荐评级。评级理由主要包括：1）煤炭分部：煤价下降明显，生产和销售成本上涨，拖累业绩；2）发电分部：2024发电业务韧性凸显，售电成本优化，售电量增，利润增长；3）2025Q1，由于系季节性需求疲弱总发电量和售电量下降，随着电价下行及毛利率下滑，业绩承压；4）运输分部及煤化工分部：运输业务稳健增长，成本上升导致各业务毛利率均下滑；5）深化煤电联营，拓展新项目，未来产能增量有望持续；6）持续高额现金分红，继续领跑行业。风险提示：宏观经济复苏程度不及预期，行业内国企改革不及预期，行业面临有效需求不足，煤价波动不及预期的风险。
山西证券05月08日发布研报称，给予中国神华买入评级。评级理由主要包括：1）Q1长协占比提高，煤炭毛利率提升；2）电力分部维持较高毛利率，装机进一步增加；3）运输分部随煤炭市场波动，煤化工煤化工：BK04929224.661.35%毛利率提升。风险提示：宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；安全生产风险；电力需求不足、铁路、航运成本增加等。
现货市场方面：近来受下游需求不佳影响，焦煤和焦炭的价格整体偏弱运行。供应方面，受环保因素影响，焦企开工下降，但下游采购意愿低迷，多数焦企焦炭库存仍在累积。需求方面，钢厂焦炭库存普遍处于中高位水平，且市场处在传统淡季，钢厂采购积极性偏弱。原料基本面煤矿受环保安全检查影响，近期以安全生产为主，产量小幅下降，但市场交投氛围冷清，下游焦钢企业保持谨慎采购，煤矿出货不畅，焦煤库存继续累积，下周焦煤市场或弱稳运行，部分配煤煤种价格仍存下调预期。综上焦炭供需格局整体宽松，成本支撑不稳，河北、天津部分钢厂已经对焦炭发起第四轮降价，短期焦炭市场或继续偏弱运行。
