【市场回顾】

1.盘面情况：沪镍主力合约 NI2507 上涨 1030 至 122590 元/吨，指数持仓减少 8345 手。

2.现货情况：金川升水环比下调 50 至 2500 元/吨，俄镍升水环比上调 50 至 350 元/吨，电积镍升水环比持平于 150 元/吨。

【相关资讯】

1.5 月 31 日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布 5 月份中国采购经理指数。5 月份中国制造业采购经理指数为 49.5%，较上月上升 0.5 个百分点。

2. 印尼淡水河谷于 5 月 30 日与 PT Antareja Mahada Makmur 正式签署《采矿服务协议》，确定将参与中苏拉威西省巴哈多皮 1 区块的镍矿开采及运输业务。 据悉，印尼淡水河谷同步推进三个镍下游项目，总投资达 85 亿美元，且均已纳入印尼国家战略计划，核心目标为增强国内镍产业产能。 根据规划，三个下游项目预计每年可增加至多 24 万吨混合氢氧化物沉淀（MHP）形式的镍产能，具体涵盖： 波马拉（Pomalaa）和莫罗泰（Morowali）的印尼增长项目（IGP）； 索罗瓦科高压酸浸（HPAL Sorowako）项目。 项目计划于 2026 年至2027 年期间陆续竣工。

3. 巴西国家电网运营商 ONS 向 社证实，由于矿业巨头淡水河谷未能在截止期限前确认用电申请，已驳回其北部 On a Puma 镍矿综合体的增容请求。该决定直接影响淡水河谷投资5.55 亿美元的第二熔炉投产计划，该项目本将助推未来数年镍产量增长。淡水河谷向 社表示，尽管申请遭拒，仍维持 2025 年下半年启动新熔炉的预期目标。这家矿业集团计划将全球镍产量从 2024 年的 16 万吨提升至 2030 年的 25 万吨，On a Puma 第二熔炉预计可实现年增 1.52 万吨产能。

【逻辑分析】

宏观消息显示俄乌有升级的迹象，同时美国加征钢铝关税至 50%，6 月 4 日生效。前者对镍利多，后者对镍利空，两相抵消下伦镍变化有限。市场对今年过剩预期较为一致，镍价上行空间受到抑制，但宏观扰动也对镍市场情绪有一定影响，预计反弹后重返震荡下行。

【交易策略】

1.单边：震荡走弱，关注宏观和镍矿变化。2.套利：暂时观望。3.期权：考虑区间双卖策略。