本周二，由日本央行及其附属智库主办的为期两天的年度央行会议在东京日本央行总部开幕。

美国明尼苏达联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）在这场会议上表示，面对特朗普关税政策带来的通胀风险，美联储内部对于利率如何变动持有不同观点。

卡什卡利称，他本人更倾向于暂时维持利率稳定，直到关税上调对通胀的影响更加明朗。他还警告称，不要忽视特朗普关税对于全球供应价格冲击的影响。

美联储内部正在辩论

卡什卡利表示，特朗普全面征收关税对全球经济的冲击，以及美国贸易政策的不确定性，正迫使各国央行认真思考，是应该把重点放在抗击通胀还是支持经济活动上。

他表示，美联储内部目前正在进行的一场“健康辩论”：一些美联储官员呼吁将关税的影响视为一种暂时的通胀冲击，因此应优先考虑通过降息来支持经济增长。

而其他人则反对以这种方式来看待关税引发的通胀，因为他们认为美国的贸易谈判不太可能很快得到解决，其中长期影响可能还不明朗。因此，应该在货币政策工具上持更加谨慎的态度——他把自己也归在这一派中。

他表示：“（贸易）谈判可能需要几个月或几年的时间才能完全结束。随着美国与其贸易伙伴相互采取回应措施，可能会出现针锋相对地提高关税的情况。”

他补充说，对中间产品征收关税的全部影响将需要一定时间才能传导到最终价格上。

卡什卡利表示，由于美国的通货膨胀率四年来一直远远超过美联储2%的目标，他对于长期通胀预期能在多长时间内避免脱锚怀有担忧。

“这些论点支持维持政策利率的立场——目前可能是适度限制，直到关税的路径及其对价格和经济活动的影响更加明确。”卡什卡利表示，“就我个人而言，我认为这些论点更有说服力，因为我非常重视捍卫长期通胀预期。”

自去年12月以来，美联储一直将政策利率维持在4.25%-4.50%不变。而在今年1月特朗普上台之后，由于官员们越来越难以估计特朗普政策——尤其是关税政策的影响，美联储的货币政策前路也似乎越发迷雾笼罩。