周三沪铜主力冲高回落，伦铜昨夜调整至9400美金一线，国内近月B结构走扩，周三电解铜现货市场成交不畅，现货高升水抑制终端补库力度，内贸铜维持升水260元/吨，昨日LME库存持平于19.6万吨。宏观方面：美联储5月会议维持联邦基金利率至4.25%~4.5%，鲍威尔会后表示，当前政策立场良好无需急于降息，由于特朗普政府在贸易、移民和财政政策以及监管等方面仍在不断演变，对经济中长期的影响高度不确定，而美联储有能力等待更多的数据信息后再调整政策立场，美国经济仍然具有韧性，当前通胀已被控制在低位区间，6月降息的门槛仍然相当高。中国央行退出一揽子金融政策组合超出市场预期，其中包括降准0.5%，下调政策利率0.1%，下调结构性货币政策工具0.25%，下调个人住房公积金贷款0.25%，体现央行实施适度宽松货币政策的决心以及政策工具箱储备的充分性，有利于进一步稳定市场信心，全力扩大内需激发市场活力，驱动科技创新，坚持高质量发展，货币和财政政策双管齐下将引领中国经济走向新高度。产业方面：艾芬豪-紫金旗下的卡莫阿铜矿4月铜产量达5万吨，再创历史记录，去年提前投产的3期工程矿石的平均回收率已达到87.4%，预计该项目的地下开拓工程将于今年第四季度完工，选矿厂入选铜品位届时将达3%。

美联储5月按兵不动符合预期，鲍威尔表示美国经济仍然具有韧性，当前通胀已被控制在低位区间，6月降息的门槛仍然相当高，而此后特朗普计划撤销拜登政府的AI芯片限制新规助推美元反弹，铜价短期承压，但中美贸易谈判提上议程仍在中期提振市场信心，与此同时，中国央行出台一揽子增量金融政策进一步维稳国内市场预期；基本面矿端趋紧依旧，LME和国内显性库存偏低，内贸铜维持高升水，预计铜价将继续考验前高阻力，关注中美贸易谈判。

（来源：金源期货）