4.24 SMM铝晨会纪要
盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2506合约开于19930元/吨，最高点20015元/吨，最低点至19930元/吨，收于19995元/吨，较前收涨85元/吨，涨幅0.43%。伦铝开于2397.5美元/吨，最高点2451.0美元/吨，最低点2397.0美元/吨，收于2443.0美元/吨，涨53.0美元/吨，涨幅2.22%。
宏观：（1）生态环境部近日印发《关于做好2025年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》，明确要求发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业的重点排放单位名录管理、碳排放数据质量、配额分配清缴等任务及时限。根据通知，年度直接排放量达2.6万吨二氧化碳当量的单位将被列入重点排放单位名录，并纳入全国碳市场管理，不再参与地方碳市场管理。（利多★）（2）外交部回应“美国总统称或将大幅降低对华关税”和“白宫称中美贸易协议谈判取得进展”：对于美国发动的关税战，我们不愿打也不怕打；如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方进行对话。（利多★） （3）外媒消息称：美国总统将对汽车制造商豁免部分美国关税。此外，美国总统还将豁免钢铁和铝的关税。华尔街日报称中国关税可能降至50%至65%。（利多★）
基本面：（1）据SMM统计，4月23日广东铝锭库存24.06万吨；无锡铝锭库存21.70万吨；巩义铝锭库存8.59万吨，三地库存共计54.35万吨，较上一交易日减少0.97万吨。SMM认为，今日国内铝锭三地日度库存锐减近万吨，尽管广东地区维持小幅累库的节奏，但无锡地区今日去库0.84万吨，且去库有明显反弹，昨天的去库遇阻很可能只是“虚晃一枪”，由于当地持货商周初捂货惜售所致。SMM预计，华东和巩义地区的去库节奏有望带动4月下旬的国内铝锭库存维持下降趋势。（利多★）（2）4月23日，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存9.88万吨，无锡铝棒库存3.04万吨，合计12.92万吨，共计环比减少0.71万吨。（利多★）
原铝市场：昨日沪铝早盘震荡运行，前期受宏观情绪影响快速冲高，后震荡下行，第一交易时段沪铝收于19885元/吨。现货市场表现来看，华东与中原今日出货依旧不太顺畅，主要系现货市场货源充足，持货商卖货较多，且个别贸易商反馈铝厂销货明显。具体来看，华东现货升水今日再度回落，主要系货源充足，一早市场对SMM成交在-10，后逐步转为-20成交，少数-30成交。SMM A00铝报19910元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，对05合约升20，较上一交易日收窄20元/吨。 中原地区成交持续转淡，持货商甩货，而下游接货偏弱，早间对SMM中原-10成交为主，少量-20，SMM中原A00对沪铝2505合约录得19830元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，豫沪价差为-80元/吨，市场实际成交对SMM中原价贴水10元/吨，对2505合约贴60元/吨。
再生铝原料：昨日废铝市场整体价格今日基本与上一交易日持平，下游旺季即将结束，订单量受需求边际递减影响，原料端维持按需采购。 打包易拉罐废铝集中报价在14950-15550元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15850-17350元/吨（不含税价格）。 分产品来看，破碎生铝、废旧汽轮等生铝产品供应偏紧，整体价格已处高位，因此价格仍与上一交易日持平。 短期来看，目前废铝价格高企，原因主要系下游利废企业普遍开工不高，国内生铝流通紧张，给予废铝价格支撑。精废价差方面，上海机件生铝精废价差为1791元/吨；佛山型材废铝精废价差为1588元/吨，以窄幅调整为主。
再生铝合金：据SMM统计，4月23日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存共计7704吨，较前一交易日减少80吨 。昨日铝价小幅回升，SMM A00铝价较前一交易日涨30元/吨至19910元/吨，国内SMM ADC12价格持稳在20500-20700元/吨区间。进口市场方面，海外ADC12报价维持在2430-2450美元/吨，进口ADC12即时亏损位于600元/吨附近。当前再生铝市场需求端缺乏有效提振，周内铝价波动幅度收窄，但下游采购积极性持续低迷，导致再生铝厂出货节奏放缓，成品库存有所累积。短期价格上行动力不足，再生铝合金价格预计延续弱势震荡态势。
总结：宏观方面国内宏观利多氛围不变，昨日特朗普表示或下调对中国的关税，资金情绪转好，刺激盘面回升。基本面，国内铝锭库存去化给予铝价支撑，但持货商出货积极，现货升水回落；铝消费来看，目前铝线缆板块开工率向好，其余板块开工率小幅走弱，SMM获悉临近淡旺季切换与光伏抢装临近尾声，铝下游后续订单持下滑预期，铝价再度大幅上挺动力不足，短期预计国内铝价震荡运行为主。
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