2024年，中国锂电产业在产能过剩、价格战与需求结构性调整的多重压力下，迎来盈利格局的深度重构。尽管中企凭借技术、产业链、规模、全球化布局等在全球市场份额进一步提升，但上游原材料价格低位徘徊、中下游库存减值及需求增速放缓等，导致行业整体业绩增长乏力。
截至目前，多数锂电领域上市公司已披露2024年成绩单。
电池网统计在内的73家已披露2024年年报或业绩快报的上市公司中，从营业收入来看，约半数公司（37家）营收出现下滑，其中振华新材降幅最大，达71.48%；营收超百亿的公司有23家，其中比亚迪、江西铜业、宁德时代、紫金矿业、洛阳钼业突破千亿，分别为7771.02亿元、5209.28亿元、3620.13亿元、3036.40亿元、2130.29亿元。
从净利润来看，17家出现亏损，其中天齐锂业亏损高达79亿元；37家净利润出现下滑，占比过半，其中3家同比降逾10倍；净利润超10亿的公司有14家，其中宁德时代、比亚迪、紫金矿业、洛阳钼业突破百亿，分别为507.45亿元、402.54亿元、320.51亿元、135.32亿元。
除了上述公司，还有部分锂电领域上市公司公布了2024年业绩预告，电池网统计在内的59家上市公司中，36家预计将出现亏损，占比超六成，其中8家增亏，两家续亏，17家预亏，9家减亏；12家公司预计大幅下降，仅有山东威达、腾远钴业、中科电气、震裕科技、飞荣达、北方华创、凯中精密等7家公司预告大幅上升；道氏技术、富临精工、天铁科技、金圆股份等4家预计扭亏。
从上述132家锂电领域上市公司2024年业绩表现来看，行业整体呈现以下特点：
投资扩产与产能出清交织
2024年，锂电池领域投资扩产与产能出清交织上演。
宁德时代在2024年扩产有所提速，其在年报中提到，宁德时代电池系统2024年产能为676GWh，在建产能为219GWh，产能利用率为76.33%。
此前，根据上市公司公告及公开报道，电池网统计了2024年电池新能源产业链投资扩产项目相关情况，统计在内的279个项目中，有229个公布投资金额，投资总额达6281.88亿元（近百亿项目按100亿元计算）。其中，2024年头部企业国内扩产节奏克制放缓，并将主要投资精力转移至海外，国内新投资项目多为二三线企业以及新入局玩家。
锂电领域扩产的同时，产能出清也在持续。
中信证券分析称，锂电池行业核心矛盾由成本转向供给，资本开支增速放缓，供给有望持续出清。2023年与2024年，锂电池行业需求虽然有中高速的增长，但是释放出来的产能更多，涉及制造业行业最基本的问题，供给和需求出现了阶段性错位。
东方证券认为，自2022年初以来，锂电行业虽然经历了业绩连续下滑，目前上游资源的见底、行业的出清与整合以及加工费和产品结构的改善，有望支撑行业利润。考虑动力、储能、出口等不同链条的需求，2025年锂电需求有望保持增长。
产能出清往往伴随价格战，进而拖累全行业盈利。
增速放缓与分化加剧凸显
碳酸锂价格从2022年60万元/吨的峰值，以及2024年年初的约10万元/吨，跌至2024年末的7.5万元/吨，直接冲击锂盐企业。
从上游矿产资源、锂盐、钴盐以及正极材料等细分领域来看，因锂价回调及库存减值，以天齐锂业、赣锋锂业等为代表的上市公司业绩表现均不佳，出现大幅下滑甚至出现亏损。在电池网统计在内的19家公布年报或快报的上市公司中，14家营收出现下滑，13家净利润下滑；发布业绩预告的15家公司中，除了腾远钴业预计大幅上升，道氏技术、富临精工预计扭亏之外，其他12家公司均出现亏损或者大幅下降。
同时，受市场竞争加剧和下游需求增速放缓影响，正极材料公司，特别是三元材料领域公司，头部公司也出现了营收与净利润双双下滑。
在负极材料、电解液、隔膜以及锂电装备等领域，业绩分化持续加剧，例如，中科电气预计净利大幅上升，杉杉股份则预计亏损。
研究机构EVTank数据显示，2024年我国锂电池四大主要材料出货量均保持同比两位数的增长：正极材料出货量为329.2万吨，同比增长32.9%；负极材料出货量达到211.5万吨，同比增长23.6%；电解液出货量为152.7万吨，同比增长34.2%；隔膜出货量达到227.5亿平方米，同比增长28.6%。
但是，由于电池材料价格长期底部运行，2024年度，我国锂电池四大主要材料总产值3472.4亿元，同比下滑24.8%，已经连续两年出现同比下滑。
以电解液为例，EVTank数据显示，2024年全球电解液市场规模为409.8亿元，同比下滑21.5%，延续了2023年同比下滑的趋势，主要原因在于电解液价格的下滑。2024年12月，中国电解液的销售均价已经跌破2万元/吨的地板价。
技术升级与市场拓展提速
业绩承压、竞争加剧之下，电池产业链上市公司纷纷加速革新，通过材料、系统结构、智能制造、商业模式等多方位的创新，提高产品质量，降低生产成本，挖掘潜力赛道机遇。
2024年，高镍化、低钴化、高压快充、硅基负极、复合集流体、干法电极工艺、安全技术等现有锂电材料及技术革新加速纵深布局，呈现多元化创新格局。
同时，固态电池、钠电池等前沿技术领域研发布局也在加快，技术基础日益牢固。
在2024年，半固态电池已实现装车，钠电池在储能领域加速商业化落地，“锂钠混用”“固钠混用”方案也开始在部分储能电站落地。
宁德时代在其年报中公布了麒麟电池、神行电池、骁遥电池、天行电池、凝聚态电池、钠离子电池、一体化底盘等主要研发项目。
比亚迪也在年报中披露了刀片电池技术、CTB电池车身一体化技术、刀片电池安全防护技术、魔方储能系统、液冷中压级联储能系统、低成本长寿命钠离子电池等电池相关技术进展。
此外，EVTank数据显示，自2022年以来，全球储能电池增速已赶超动力电池，其中，在2024年，全球储能电池出货量369.8GWh，同比增长64.9%；全球汽车动力电池出货量为1051.2GWh，同比增长21.5%。
除了储能领域，电动船舶、电动工程机械、eVTOL、电动飞行汽车、无人机、商业航天、卫星能源系统、智能机器人、工业自动化设备等市场进一步扩容，有望进一步刺激电池市场需求增长，为产业链发展注入新动能。
例如，2024年，我国“神舟”十八号、十九号载人飞船发射成功，深空探测迈上新台阶。从神舟十八号开始，神舟飞船的主电源储能电池升级为更先进的锂离子电池，单组电池扩容达到30%以上，同时新增了更为精准的充电分流控制模式，安全控制策略自适应能力进一步提升。
结语：2024年，锂电产业链在阵痛中重塑，上游资源端加速出清，中游材料环节整合加剧，下游电池龙头通过技术壁垒和全球化布局巩固优势。进入2025年，锂电产业链整体仍处于去库存的筑底阶段，业绩分化态势仍将延续，具备技术、成本与市场响应能力的企业将占据主导地位，优质产能利用率将提升，行业盈利有望向上修复。
