周三镍价宽幅震荡运行，SMM1#镍报价128250元/吨，上涨350，进口镍报127400元/吨，上涨350。金川镍报129050元/吨，上涨350。电积镍报127300吨，上涨300，进口镍贴水50元/吨，上涨50，金川镍升水1600元/吨，上涨50。SMM库存合计4.54万吨， 较上期下降1753吨。美国2月ADP就业人数7.7万人，预期14万人，前值18.6万人，创2022年以来新低。美国2月ISM非制造业PMI录得53.6，预期52.6，前值52.8。

宏观层面，联储官员表示，关税政策导致再通胀压力升温，目前美联储暂无调整基准利率的预期，市场预期今年美联储或将开启3次降息。美国小非农数据超预期回落，美指深度探底。基本面上，菲律宾雨季扰动结束，镍矿发运陆续恢复，但印尼镍矿现状依然紧缺。3月钢厂排产创近年高位，镍铁需求较旺。硫酸镍表现平平，正极排产提升尚未在现货层面体现。纯镍3月排产小幅提升，基本面边际修正，但过剩大方向未变，可关注高空机会。