【行情回顾】：铝价承压回落，氧化铝相对偏弱走势。

【产业逻辑】

电解铝：美国对合作伙伴加增关税，带动全球铝市场贸易出现一定扰动。2 月 24 日，国内电解铝锭社会库存 87.3 万吨，环比上周增加2.8 万吨；国内主流消费地铝棒库存 32.07 万吨，环比增加 0.54 万吨，延续垒库中。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比涨 0.8 个百分点至 61.6%，随着企业逐渐开工，涨势有所放缓。

氧化铝：北方部分氧化铝厂传出检修消息，现货市场货源仍相对充足。海外市场几内亚铝土矿发运基本恢复正常状态。今年初开始国内氧化铝产能复产，春节前后氧化铝企业开工率维持高位，现货逐渐转向小幅过剩格局。库存方面，氧化铝企业及铝厂库存均出现回升。短期来看，目前氧化铝供需转向过剩格局，价格面临压力。

【策略推荐】：建议沪铝关注回调买入机会为主，关注铝锭垒库情况，主力运行区间【20000-20900】；氧化铝延续偏弱运行为主。风险提示：关注中国政策及海外利率变化。