目前内外锡价在此位置调整。由于供应端仍有实际紧张题材，且需求博弈环境不确定性大，社库未有明显走升前，建议对阻力区持开放态度。交易上可尝试2503合约执行价25.5万卖出看跌期权。

上游供应：佤邦目前没有锡矿开采新消息，但供应端，印尼锡出口审批进行中，一季度为传统出口淡季，有消息称，印尼出口证已更新两家，部分企业还在审批流程中。同时春节前后刚果金锡矿主产区武装冲突升级，可能影响矿产运输。12月中国进口锡精矿主要来源国出口量多以放缓为主，市场认为1、2月进口锡资源延续低迷，国内锡精矿加工费报价继续承压。1月SMM精锡产量环比下降4.62%，预计2月仍将进一步下滑。

下游消费：国内锡开工逐渐恢复中，节后锡价直接上涨，影响点价情绪。不过节中国内锡社库仅微增200余吨，显示整体供求环境稳定。同时，现货报价基本跟随期价，周一SMM现锡报25.85万元，临近交割微幅贴水交割月合约。美国政府非常重视芯片资源，目前尚未提出具体政策，国内各类产品向美国出口的关税再提10%，由于不确定性大，不排除中下游延续去年四季度较高密度的生产活动。另外，节中LME锡库存变动不大，0-3月贴水143美元，暂时没有锡锭现货库存向美国转移的消息。AI溢价题材上锡有降温，DeepSeek令海外投行重新预测龙头互联网资本开支的规模，并开始下调英伟达出货量。

后市展望：供应端，锡市仍有一定强现实因素支撑，节中社库累库量低。灵活对待阻力区，短线可尝试2503合约执行价25.5万卖出看跌期权。