周四，期指全线上涨，国内商品市场涨多跌少。加蓬锰矿发运减量消息继续发酵，锰硅成本端持续抬升，锰硅主力合约涨超7%，刷新逾半年高位。美元指数高位回落，有色金属受到提振，沪镍升逾3%。黑色系整体飘红，但涨幅相对有限。能源化工板块走势分化，苯乙烯下挫近2%。农产品油强粕弱，豆油涨超2%，菜粕跌近2%，回吐昨日涨幅。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数报171.85点，上涨0.47%。
**成本持续上涨 锰硅强势探高**
当前锰硅市场多头热情高涨，大量多配资金入场推动期价强势上行，今日锰硅主力合约收于7292元，涨幅达7.49%，交易量环比上涨85万手至117.2万手。加蓬锰矿发运减量消息继续发酵，叠加锰矿库存在近5年最低水平，当前锰矿价格持续上调，并且市场预期后续价格或进一步上涨空间。与此同时，节后钢厂加速复产预期对合金需求也有一定支撑，多重积极因素影响下，预计短期盘面下方空间有限，后市可持续关注锰矿市场消息及价格实际走向。
**美元指数走弱 有色金属普遍飘红**
投资者对全球贸易的担忧有所缓解，美元周三跌至一周多以来最低，对有色金属价格形成提振，多数品种飘红，沪镍涨超3%，沪锡涨近2%。沪镍方面，印尼镍矿配额消息对盘面影响有所下降，节前据印尼镍矿商协会（APNI）透露，政府已批准的2025年镍矿RKAB配额已达2.9849亿吨，但在春节期间，印尼能矿部部长表示，预计2025年镍矿石产量将达到2.2亿吨。印尼政府官员对镍矿配额表态有较大差异，但整体较此前披露的数据宽松，或反映出当地矿商利润较好，当地政府并未采取削减配额的措施，且对外释放不会减少已发放配额的信号，镍矿供应收紧的担忧有所缓解，但政策扰动风险仍存。当前镍价估值处于相对低位，外采原料生产纯镍悉数倒挂，成本支撑较强，助推期价反弹。
沪锡继昨日大幅上行后，今日继续向上突破，主力合约创近三个月新高。自缅甸佤邦禁矿以来，我国锡矿供应量出现显著下滑，2024年全年进口锡矿数量约15.88万实物吨（折合5.76万金属吨）累计同比下降36.10%。其中缅甸进口约7.64万实物吨，占总进口量的48.12%，从刚果（金）进口锡矿约占进口量的21%，仅次于缅甸。矿业公司Alphamin在刚果（金）拥有全世界品位最高的锡矿山—Bisie矿山，是全球锡矿近年来为数不多的增量项目之一。近期当地局势紧张，引发市场对非洲锡矿供应的担忧，进而推动锡价大涨。
**A股强势拉涨，期指全线上扬**
A股周四强势拉涨，沪指涨逾1%，深证成指和创业板指涨超2%。期指全线上扬，IF涨逾1%，IC和IM涨超2%。春节假期消费数据超预期，DeepSeek横空出世，2025年科技股行情想象空间被打开，以人工智能为代表的应用端有望出现大爆发。虽然外部博弈有所加剧，但国内经济数据持续向好，政策端持续发力，中国科技资产显示出较强后劲，均为市场提供支撑。
资金方面，国内商品资金继续回流，合计流入续超百亿。有色金属、黑链板块吸金明显，分别涌入近35亿元，锰硅强势上涨，获得近13亿资金关注。品种方面，沪金、豆粕、沪铜等资金流出均超50亿，主要受节后保证金调整影响。此外，期指全线上涨，合计获近百亿资金关注。
成交方面，期市交投活跃度显著提升，整体成交量较昨日明显放大。豆粕日内冲高回落，成交量环比增逾3成至227万手，稳居成交榜首。锰硅大幅上涨，成交量放大超2倍至143万手，晋升排行榜第二位。螺纹低开高走，成交量持稳于133万手。菜粕高开低走，回吐昨日涨幅，成交量放大至127万手。烧碱日内剧烈波动，成交量环比增加一倍至126.7万手，排名第五位。
美国“小非农”数据意外火爆，1月ADP新增就业18.3万人，创去年10月以来最高，12月数据被大幅上修。美联储官员考虑是否继续降低利率，正在密切关注就业形势，晚间周度初请失业金人数即将出炉。
