周三，沪铝震荡偏弱。现货方面，市场开工初始，现货市场成交较弱。据SMM数据，截至2月5日，铝锭库存为65.4万吨，库存高于2024年同期，春节假期期间累库16.2万吨，假期累库幅度为近两年最大，铝棒库存为27.5万吨，春节假期期间累库5.14万吨。目前下游企业逐渐复产复工，在库存压力以及美国对华关税政策的变化下，铝价短期内或承压，震荡调整为主，以震荡思路对待。

周三，氧化铝下跌，主力合约2505增仓1.4万余手，氧化铝期货整体持仓量增加9000余手至19.5万余手。现货仍处于下跌通道，春节后北方产区干扰因素减少，叠加新产能的投产，供应增加的预期较强，使得市场看空情绪有所延续。另一方面，受雨季影响，澳洲铝土矿发运量有所下降，整体矿石价格仍处于高位，氧化铝成本将对期价形成支撑。预计氧化铝背靠成本呈现箱体震荡，关注持仓变化的信号。