周三沪镍主力合约震荡运行，SMM1#镍报价128900元/吨，下跌175，进口镍报127500元/吨，下跌225。金川镍报130350元/吨，下跌175。电积镍报127700吨，下跌175，进口镍贴150元/吨，下跌50，金川镍升水2700元/吨，下跌0。SMM库存合计3.98吨，环比减少364吨。

12月未季调CPI年率2.9%，前值2.7%，预期2.9%，其中，能源同比-0.4%，较上期大幅修正2.7个百分点，从而带动运输消费同比回升1.3个百分点至1.7%；食品消费同比小幅上升0.1个百分点至2.5%，住房消费平稳。相比之下，文娱消费明显走弱，从而导致剔除食品、原油后的核心CPI不及预期。未季调核心CPI年率3.2%，前值3.3%，预期3.3%。

宏观层面，美国刚需消费具有韧性，但服务性消费热度降温，导致CPI与和核心CPI走势出现分歧。随着贝森特紧缩财政预期兑现，居民收入增长的主要提振因素转移支付预期下滑，消费韧性仍有待观察。基本面上，25年印尼镍矿配额2亿吨左右，较24年2.7亿大幅下滑，成本底部支撑夯实。基本面暂无明显波动，镍价已至高位区间，宏观预期或有降温，可尝试逢高沽空。