【现货市场信息】

SMM A00铝现货价格20020元/吨（-140）；现货升水-90元/吨（-20）；SMM氧化铝现货价格4921元/吨（-210.5）；澳洲氧化铝FOB价格610美元/吨（-0）；进口铝土矿CIF指数116.06美元/吨（ 7.76）。

【价格走势】

沪铝主力隔夜价格收于20265元/吨， 0.50%；氧化铝主力隔夜收于3804元/吨，-1.12%；LME铝收于2604美元/吨， 1.19%。

【投资逻辑】

1.宏观上，美国12月核心CPI同比增长低于预期，降息预期提高，美指回落；国内经济季节性走弱与政策真空期；美国新任总统即将上台，市场波动或加大。

2. 原铝周度产量维持稳定，上涨0.09万吨；冶炼亏损持续， 即期现金成本与总成本分别约为18580、 20780元/吨，后续继续关注高成本地区停产动向。

3.消费方面， 现货再次转为贴水；下游龙头企业开工率60.3%，环比-0.1%；出口退税取消下，目前出口微利状态；原铝库存大幅下降， 精废价差收窄及补货所致， 预计后续将进入春节累库阶段；铝棒已开始累库中。

4.氧化铝方面，昨日山西现货均价下降约131元/吨，降速有所放缓， 进出口窗口均关闭；周度产量上升1.3万吨，需求上升0.17万吨， 边际持续宽松；运行产能增加以及库存转升，现货价格短期或仍难企稳；氧化铝企业利润有收缩。据消息称矿价也有所松动，大户交仓也较积极，空逼多局面；不过有新增产能延后的消息释放。

【投资策略】

1、电解铝：短期受宏观好转、库存去化、利空计入充分等影响铝价企稳回升；但消费疲弱，减产力度不足，成本有回落等，向上驱动力仍不足，短期涨幅或受限，仍可待价格回落再次布局波段多单。

2、氧化铝：运行产能增加以及库存转升，现货价格短期或仍难企稳，矿价也有松动迹象，近月仍会偏弱运行，关注即期完全成本支撑；远月接近现金成本线，关注矿价走向；此前空配、反套头寸可观察现货走向灵活离场。