1. 16 SMM铝晨会纪要
盘面：隔夜沪铝主力2503合约开于20200元/吨，最高点20280元/吨，最低点至20180元/吨，收于20265元/吨，涨80元/吨，涨幅0.40%。隔夜伦铝开于2575美元/吨，最高点2607美元/吨，最低点2553美元/吨，收于2604美元/吨，涨30.5美元/吨，涨幅1.19%。
宏观：（1）美国整体CPI同比增速温和反弹至2.9%，核心CPI同比增速意外从上月的3.3%回落至3.2%。数据公布后，交易员增加对美联储6月降息的押注，今年降息两次的可能性上升（利多★★）；（2）美近期密集出台涉华贸易限制措施，商务部：制裁、遏制、打压无法阻挡中国前进步伐（利空★）
基本面：（1）2024年，中国汽车产销再创历史新高，累计分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%（利多★）；（2）据外媒报道，加拿大政府日前表示，一旦可用资金耗尽，将“暂停”其零排放车辆补贴计划，取消对符合条件的纯电动汽车和插电式混合动力汽车的最高5,000加元的联邦补贴支持（利空★）
原铝市场：周三早盘沪铝当月合约震荡下行，氧化铝成本支撑走弱的利空影响，叠加下游进入放假周期，市场成交走弱，现货贴水走扩。 具体来看，华东地区交投减弱，主因下游陆续放假，叠加早前铝价低位下游备库，铝价破2万后采买意愿降低，持货商对SMM-10出货为主。周三SMMA00对沪铝2501合约贴水90元/吨，较上一交易日上跌20元/吨，SMM A00铝锭录得20020元/吨，较上一交易日下跌140元/吨。 中原市场方面，下游需求持续走弱，铝价下行后，持货商出货意愿降低，现货贴水收窄有限。
再生铝原料：周三原铝现货较上一交易日下跌140元/吨，SMM A00现货收报20020元/吨，废铝市场报价普跌为主，但受供应偏紧影响，部分地区打包易拉罐价格再度上涨，较周二上涨50元/吨。目前持货商出货积极性减弱，主要下游中小企业进入放假周期，大型企业稳定长单供应为主，整体下游节前备货积极性不高。周三打包易拉罐废铝集中报价在14850-15600元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16250-17750元/吨（铝水、不含税价格）。 临近春节假期，贸易商存惜售情绪，部分小厂陆续放假，市场货源收紧，整体成交一般。短期精废价差预计维系窄幅波动为主。
再生铝合金：周三铝价结束4连涨，SMM A00铝价较上一交易日跌140元/吨至20020元/吨，再生铝价保持坚挺。国内价格上，国内大型再生铝企业报价持稳在20800-21000元/吨，中小厂方面，报价持平在20500-20700元/吨。进口方面，进口ADC12海外价格小幅位于2440-2470美金/吨区间，进口ADC12即时亏损维持在500元/吨附近。周三铝价开始回调，再生铝价表现坚挺，企业调价意愿不足。临近春节，上游废铝贸易商陆续进入假期，市场货源继续偏紧，再生铝厂节前原料备库不畅，成本给予价格一定支撑。需求方面，因节前行情波动，下游备库情绪不佳，压铸厂仅少量备库。随上下游陆续进入假期，节前再生铝合金价格预计窄幅调整为主。
总结：隔夜海关数据推动美联储降息预期增强，叠加中国政府持续发声提振消费，推动铝价抬升。基本面上电解铝产能持稳运行，氧化铝现货价格因供应稳定而持续下跌，电解铝行业成本支撑下行。需求端春节临近市场需求走弱，铝加工行业开工率节节下滑，部分铝加工厂临近放假，尽管节前集中备库导致的库存超预期去化短期提振铝价，但持续性预计有限。短期继续关注上游氧化铝现货价格回落对电解铝成本端的冲击，以及下游的放假情况和节前备库节奏的延续性。
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