宏观

1、欧美金融市场在圣诞节前交易清淡。美股受特斯拉等少数龙头股带动而上涨。美元指数微涨，在美联储鹰派表态后，美元指数整体维持偏强格局。

2、财政部开会落实中央经济工作会议精神，会议提出实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度加快支出进度，安排更大规模政府债券。发改委发布关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知，要求严禁在盘活存量资产过程中新增地方政府隐性债务等各类风险。中央经济工作会后暂时进入政策真空期，市场等待开年后财政支出的实际进度来兑现稳增长政策力度，预期仍偏多。不过随着特朗普上台临近，对关税的担忧逐步升温，整体宏观面外强内弱，缺乏明显方向。

现货

1、伦铜小幅回落，美元走势偏强略有影响。不过12月以来沪铜进口盈利处于偏高水平，带动海外对中国需求的预期有所改善。不过由于临近春节长假，1月进口需求不强，目前LME注销仓单处于极低位，向上也暂时缺乏驱动力。

2、下游进入年底模式，价格窄幅波动，现货成交清淡。由于炼厂发货少，现货升水维持偏高，今天佛山现货升水提高到240元反映了家电汽车等需求旺盛，也暗示现货可能被高升水吸引转向华南，导致本周库存仍偏低，对价格有支撑。不过考虑12月炼厂产量环比明显增加，而下游消费主体线缆需求季节性减弱，可能存在一定的工厂库存，后期仍有累库预期，关注炼厂发货节奏。

3、精废价差处于低位，部分湖北、四川企业表示自明年1月起执行反向开票，另一些企业则表示暂未接到通知。总的来说反向开票可能分地区逐步实施，1月废铜回收略受影响，加上冬季回收量减少，原料端紧张加剧。精铜对废铜保续较高的价格优势，有利于精铜消费，对价格支撑增强。

4、结论：整体看宏观多空交织没有明确驱动方向。基本面供需两弱，现货价格结构显示支撑较强，但淡季累库预期仍存，整体缺乏明显矛盾，预计随着消费减弱价格重心震荡略有回落。75000上方短期压力。