【投资逻辑】镍矿价格坚挺，镍铁价格继续回落至945元/吨附近，国内镍铁厂全部亏损，镍铁以及高碳铬铁价格下跌，不锈钢厂成本坍塌，下游以及贸易商接货积极性转弱，库存止跌回升，整体看镍铁维持过剩格局；新能源方面，三元正极材料以销定产，排产环比续降，日内硫酸镍价格继续上涨，升贴水坚挺，折盘面价11.98万元/吨。纯镍方面，国内外库存续增，一级镍过剩明显。

【投资策略】产业链利润大幅挤压，短期供需矛盾不突出，区间对待；不锈钢跟随镍价反弹，短期上行动力略显不足，预期短期内维持震荡走势。