锌：

宏观面，本周11月美联储议息会议纪要即将出炉，近期美国经济数据仍反馈通胀具备粘性，降息预期有所降温。基本面看，10 月锌精矿进口数据下滑明显，年底前两个月进口量下降幅度或不多。国内中小规模矿山减停产情况增加，国产矿供应量不足，不利于 12 月加工费走高。供应端，此前 7 月停产的四川某炼厂，计划本月内恢复半数产能；内蒙某炼厂复产计划推连到 12 月。月内进口窗口短暂打开，澳大利亚和秘鲁锌锭流入华东市场。

需求面，河北地区开始二级环保应急响应，部分镀锌与合金厂家生产开工受到管控。下游备货情绪尚可，原料库存暂无告急情况，后续采买刚需为主。整体来看，短期内供需矛盾不明显，不过矿端矛盾及仓单流出给予近月合约支撑，锌价高位震荡为主，警惕高位美元对锌价施压。

铅：

基本面，原料端，废电池到货量不多，整体现货供应仍不宽裕，回收商调价的情绪并不强烈，目前再生铅炼厂刚需谨慎拿货，市场供需面改善有限，废电瓶价格未见较大变化。供应端，原生铅部分炼厂恢复产量同时，安徽、河南地区环保扰动再起，阶段性供应压力放缓，区域性精废倒挂现象尚存。

库存方面，本轮交割结束后仓单大幅流出，周四去库2万吨。需求端，下游蓄企多维持正常开工，按需补库。整体而言，短期供应压力放缓，加之现货端库存去化明显，铅价偏强震荡，上方仍受复产预期压制，持续关注再生铅企业复产动向。

策略：沪锌震荡思路对待，沪锌主力合约周运行区间24500-25300元/吨附近。

沪铅区间操作，沪铅主力合约周运行区间16500-17500元/吨附近。