宽货币政策下，今日央行继续大额投放流动性呵护资金面。央行公告显示，今日央行开展4701亿元7天期逆回购操作，净投放1419亿元。资金面有所宽松，DR007一度下行9.01bp至1.6358%。

从本周公开市场表现来看，在经历上周高达1.45万亿元MLF到期后，近四个工作日投放量逐日递增，累计投放12331亿元，净投放4127亿元，截至11月21日，公开市场操作余额达到22141亿元，也已逼近10月底高点。

有交易员表示，央行连续净投放驰援不断，且税期走款接近尾声，流动性状况已逐步好转，虽然置换存量隐性债务地方债将进入集中发行期料添加扰动，但市场对降准等宽松政策亦存期待。

华泰固收首席张继强认为，对于年底将迎来地方债供给高峰导致流动性面临一定压力，同时考虑到股市最近情绪再度转弱也可能成为降准的触发剂，预计11月底-12月会有一次降准落地，降息或不急于在年内落地。

在张继强看来，10月份存贷款降息刚刚落地叠加近期基本面有所改善，在美联储和汇率等制约下，央行可能会继续观察政策效果，再决定动用降息空间，“后续可重点关注12月政治局会议、中央经济工作会议的表述情况”。

与此同时，财政部网站公告，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。

从今日债市盘面走势来看，截至11时半，长端30年期下行幅度最大达到1.25bp至2.295%，短端表现相对较弱，下行幅度在0.5bp内。国债期货市场方面，各期限主力合约早盘均经历探底回升，涨幅表现相对均衡，其中30年期国债期货主力反弹最快，午盘收盘涨幅0.13%。

不少业内人士表示，自11月以来，同业存单、金融债等成交活跃的品种周度换手率已有所抬升，不过鉴于当前处于政策观察期，在债市利率未明确呈现出下行态势前，建议保持资产流动性，以短久期2年以内品种为宜，避免因拉长久期而出现角度幅度的波动。

西部固收团队表示，政策交易的下个窗口期是中央经济工作会议，在这之前债市年末配置诉求或推动收益率小幅下行。一方面，在基本面弱修复，融资需求仍未恢复阶段，货币政策仍然会保持宽松；另一方面，政策的中期目标以稳增长为主诉求明确，一揽子政策利好下经济“强预期”，股债双牛格局值得期待。

西部固收分析师姜珮珊认为，当前债市在形成新的交易主线前或进入震荡格局之中，在资金宽松和供给冲击下曲线形态或逐步陡峭化，10Y国债在2.05%-2.15%，30Y国债在2.25%-2.38%，进一步下行需等待下一个降息窗口，而债市中长期走势仍需观察基本面能否持续修复与货币、财政等宏观政策支持力度。