【投资逻辑】供需平衡方面，供给端压力并无明显变化，西南地区枯水期没有减产预期，贵州小规模产能复产。铝锭去库，铝棒累库，现货市场继续升水，西北运输依旧不畅，预计11月中下旬陆续恢复。终端消费方面，工业型材表现强势尤其线材，但建材和包装疲软。氧化铝方面，供应紧张的局面依旧，电解铝厂原料库存持续下滑，现货市场成交价格持续攀升，近月挤仓现象明显，远月相对疲软。几内亚虽有很多不确定性，且运费上涨，但几内亚港口暂且观察出口量尚未受到影响。电解铝企业利润被压缩，氧化铝企业利润扩大。

【投资策略】电解铝国内消费表现平平，价格上涨受氧化铝助推影响大，进一步上涨空间较为有限，前期多单可适当减仓。氧化铝短期强势持续，现货价格突破5300元/吨，不过电解铝厂原料库存增加，耐心等待近月空单机会。