上周沪铅主力期价延续低位区间盘整。市场情绪受内外宏观数据及政策反复，波动较大。基本面看，铅矿供应有改善但不宽裕，高富含精矿依旧紧俏，加工费报价上调缓慢。铅价弱势，回收企业畏跌情绪显露，废电瓶积极出货，价格小幅调整，原料端给与托底但支撑边际减弱。冶炼端看，河南豫光复产叠加青海西部矿业新项目投产，原生铅产量释放、。安徽华鑫、安徽骆驼相继复产，也带动再生铅供应改善。需求端看，在汽车消费季节性回归叠加“以旧换新”等政策性导向的背景下，铅酸蓄电池销售订单有所好转，企业开工受到提振。

整体来看，市场情绪受海外政局不稳及国内政策预期摇摆，当前炼厂复产提产及持货商交仓带动库存延续回升，铅价上方压力明显，但消费边际改善及交割后库存压力预计减弱，铅价依然有支撑。短期延续筑底震荡，区间16500-17500元/吨，后期关注蓄电池企业开工回暖及去库拐点。

策略建议：波段操作

风险因素：消费不及预期