今日7890亿元MLF到期，央行开展6424亿元7天期逆回购操作进行对冲。

业内人士对财联社记者表示，央行实施大规模逆回购操作对冲大额MLF到期，已是8月以来的基本操作模式，资金面偏紧态势不具有可持续性。展望10月，资金缺口不大，超储率或将超季节性走高。预计后续资金有望缓解，降息后DR007波动中枢或向1.5%-1.6%区间靠拢。

央行控制资金面波动 资金面由紧转松

今日有610亿元逆回购和7890亿元MLF到期，央行表示，为对冲MLF和公开市场逆回购到期等因素的影响，以固定利率、数量招标方式开展了6424亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%，今日公开市场实现净回笼2076亿元。

“今日央行实施大规模逆回购操作，主要是对冲大额MLF到期，控制资金面波动幅度。这已是8月以来的基本操作模式。”东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示。

此前央行大幅净回笼，资金面先紧后松，资金分层明显。从利率端来看，昨日，短端利率全线下行。上海银行同业拆放利率（Shibor）隔夜下行1.1个基点，报1.407%。7天Shibor下行7个基点，报1.517%。从回购利率表现看，DR007加权平均利率下降至1.5736%，高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）下降至1.72%。

对于节后资金面波动的原因，东方金诚高级分析师王琳对财联社记者表示，可能主要有三个原因：一是节后到期资金规模较大。二是一揽子增量政策出台后，银行可能在10月显著加大了信贷投放力度。

“可以看到，以降息后的利率水平衡量，近期票据利率、银行同业存单到期收益率都处在偏高状态，或显示货币市场和信贷市场之间在一定程度上出现了“跷跷板”效应。”此外，冯琳指出，最近一揽子政策陆续推出，市场预期波动较大，也可能加剧了资金面的波动性。

新增赤字规模对资金面影响有限

本周央行逆回购到期3469亿元，政府债净缴款规模将大幅降至570亿元，对资金面扰动较小。展望后续资金面的扰动，政府债供给或带来冲击。

10月12日，财政部举办发布会，总结会上释放的债券增发信号，大体为4000亿元的地方债限额结存额外置换债和潜在的赤字提升。不过华西证券指出，新增供给方向均在市场预期之内，因而在10月下旬人大常委会揭晓其他财政增量政策之前，债市面临的流动性环境仍然相对安全。

“后续还需关注四季度或新增万亿规模赤字，或给银行间带来冲击，不过考虑到政治局会议后央行货币态度更偏向于稳增长以及四季度还额外有0.25%至0.5%的降准空间，预计新增赤字对资金面影响有限。”中信建投表示。

中信建投认为，展望10月，随着9月底政治局会议提到经济增长紧迫性以及央行超预期降准，叠加政府债发行接近尾声以及前期财政资金投放，均将对流动性形成支撑，10月资金缺口不大，超储率或将超季节性走高。预计后续资金有望缓解，降息后DR007波动中枢或向1.5%-1.6%区间靠拢。

“后续来看，在稳增长政策全面发力背景下，为提振实体经济增长动能提供有利的货币金融环境是政策重心所在，资金面偏紧态势不具有可持续性，央行会适时通过逆回购、MLF操作、买卖国债等多种政策工具，引导市场流动性处于合理充裕水平，稳定市场预期。”王青表示。