10月18日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），西部矿业主办，中国金属材料流通协会、铝业加工技术中心特邀指导的2024 SMM第十三届金属产业年会——2024 SMM铜业年会上，SMM高级分析师姜善誉对矿与废铜剧变 粗铜市场现状和未来进行了论述。
1.阳极铜——铜冶炼关键原料之一
阳极铜冶炼工艺
精矿与再生冶炼体系有所不同，国内废铜冶炼主要以一段法和二段法为主。
中国对阳极铜需求逐年增长
近年来，随着中国铜冶炼精炼产能的扩张，阳极铜作为主要原料之一，市场需求逐年增长。
其从2017-2027年E中国铜原料供需平衡以及2020-2025年铜精炼新扩建项目等角度进行了分析。
铜精矿短缺促使炼厂寻求原料替代
2024年铜精矿原料供需平衡转向短缺，现货TC一路下行至低位，冶炼厂面临亏损，积极寻求阳极铜等原料替代。
其对2021-2028 预计全球铜精矿供需平衡（含供需端干扰率）、铜精矿现货TC：年内断崖式下跌、铜冶炼原料优势对比：使用铜精矿现货严重亏损等内容进行了阐述。
2.中国阳极铜市场现状
再生铜原料流向冶炼端比例上升
随着冶炼厂对于废铜原料需求的增长，废铜流向冶炼端比例提升，今年来流向冶炼端占比约63.5%，流向加工端占比约36.5%。
国内阳极铜产能分布
国内阳极铜产能以再生铜为原料的部分占比较高，主要分布于江西地区，但实际产能利用率较低。
华东地区在中国阳极铜市场体量占比最高
国内流入到市场的阳极铜中，江西省供需体量占比最大。我国目前自产的阳极铜主要以阳极板为主，且废产比例高于矿产比例。
国内阳极铜市场大起大落 粗铜加工费先扬后抑
二季度铜价一路飙升，带动国内阳极铜供应，粗铜加工费触顶；而伴随铜价回落，及受《公平竞争审查条例》影响，市场出现反转，加工费回落至底部。
►《公平竞争审查条例》施行
过去各地政府为提高地方产值、税收，相继颁布税收优惠、财政奖励或补贴，吸引再生铜杆企业在当地投资办厂，造成各省间，企业实际增值税率相差1%左右。同时财政奖励及补贴政策是影响企业间经营成本的重要内容以及企业利润来源，各地区之间税负成本的差异引起企业频繁搬迁，甚至有再生铜杆企业成为“游击队”，寻找税收洼池进行生产经营。
8月1日《公平竞争审查条例》实施，将统一国内各地方企业经营纳税额，规范各地政府工作，杜绝“税收洼地”现象，令再生铜杆行业健康发展。
阳极铜进口货源有限 现货市场表现清淡
中国进口阳极铜主要来自非洲地区，并以矿产阳极铜为主。近两年来海外货源供给有限，2024年1-8月阳极铜进口总量同比下滑14.09%，主要以长单形式流入国内，现货市场难闻成交。
中国阳极铜供需
受进口量减少以及国内废产阳极铜产量下滑影响，预计2024年中国阳极铜市场缺口放大。
3.阳极铜市场的未来
中国未来粗炼精炼产能扩建情况
后期精炼扩建项目产能高于粗炼扩建产能，理论对于阳极铜需求有增长趋势，叠加在铜精矿紧张的干预下，未来中国阳极铜市场呈现扩张趋势。
海外未来粗炼精炼产能扩建情况
2025年海外阳极铜产能增量可期，但其根本是铜精矿原料的转移。
国内废产阳极铜供应呈现增长趋势 预计未来有更多废铜流向冶炼端
►预计未来两年国内外废铜供应量增加，且流向冶炼端比例趋于上升。
•受以旧换新政策提振，预计未来两年报废汽车、家电等呈现增长趋势，废铜供应量增加。
•由于未来两年铜精矿原料的短缺，迫使冶炼厂加大对于废铜原料的争抢。
•越来越多的再生铜杆厂加增阳极板产线，导致再生铜杆产能迁移至阳极板。
未来更多目光聚焦阳极铜原料 市场紧张格局难改
虽表面全球粗炼产能与精炼产能缺口缩小，但实际粗炼产量或将不及预期，未来两年阳极铜需求较大，预计市场仍呈现紧张格局。
•近三年来，由于全球精炼产能持续扩张，进口粗铜长单加工费逐年下滑。
•未来虽海外阳极铜产能扩张，但究其根本是铜精矿原料的转移，而受到铜精矿原料短缺的干扰，导致粗炼产能增长的目标较难实现，或造成全球粗炼产量下滑，与精炼产能实际缺口将扩大。
•冶炼厂目标转移，更加注重冷料的补充，未来再生铜流向冶炼端比例趋于提升，但再生铜原料市场波动较大，受到政策与铜价等因素影响频繁。
•综合来看，SMM认为，未来两年阳极铜市场仍维持紧张格局，并将呈现缺口小幅扩大的趋势。
