近日，随着美国通胀出现明显降温趋势，美国经济“软着陆”已经逐步成为华尔街上最主要的预测观点。

但是，日本第三大银行瑞穗银行最近表示，如果投资者对美国经济软着陆的预测被证明是错误的，就会出现短期市场动荡，而瑞穗正在为此未雨绸缪，提前囤积美国国债等易于出售的资产。

美国经济并不一定“软着陆”？

瑞穗全球市场联席主管Kenya Koshimizu近日接受采访时表示，市场参与者似乎过于自信，认为美国政策制定者能够在不引发衰退的情况下抑制通胀。

他表示，为了减轻包括美国经济衰退在内的任何冲击的影响，瑞穗一直在购买美国国债、美国政府机构债券和其他更容易出售或对冲股价下跌的资产。

他还透露，该行已从其2800亿美元的证券组合中剥离了贷款抵押债券和其他信贷产品。

"市场参与者的预期有点过于集中于‘软着陆’了，" Koshimizu表示，“如果出现任何硬着陆的迹象，都将使市场变得脆弱。”

手头已握有充足日元

在日本央行今年开始加息后，市场参与者正密切关注瑞穗和日本其他银行将如何处置总计1.8万亿美元的投资组合。此前市场上已有猜测称，日本投资者们可能将抛售其4.4万亿美元海外资产中的一部分，并将这些资金带回日本国内。此前这些猜测已经一度扰乱过全球市场，导致7月出现全球范围内的“黑色星期一”。

“我们需要保持灵活。我们目前的战略是专注于高流动性产品，”瑞穗的koshimizu补充称，该行还在购买日本和海外股票的ETF。

他表示，即使日本银行重新进入日本国债市场，也“极不可能”将大量资金汇回国内，因为它们在日本国内市场已经拥有充足的现金。

“我们的米仓已经满了，”他指的是日元资金储备。他表示，比起出售海外资产，“我们可以使用手头的日元。”

日本资产或受青睐

整体来说，瑞穗仍看好日本的长期经济前景，预计日本央行最终将把政策利率从目前的0.25%上调至2%左右。

Koshimizu认为，随着制造业活动复苏和通缩结束，"日本资产可能受到青睐…尽管短期存在波动，但从中长期来看，日本股票是一个非常好的产品。”

在日本国债市场，随着日本央行开始缩减其大规模债券购买计划，预计日本银行将取代日本央行成为主要买家。从2013年初日本央行开始激进宽松政策前至今，日本私营银行持有的日本国债占所有未偿票据的比例已经从十多年前的40%左右降至如今的10%左右。

截至6月底，瑞穗持有的日本国债达到13.5万亿日元（约合910亿美元），但其中大部分是短期贴现票据。瑞穗还持有价值17.2万亿日元（约合1159.47亿美元）的外国债券，其中很大一部分是美国证券。

Koshimizu说，现在开始全面购买日本政府债券还为时过早。他指出，日本10年期国债的收益率尚未达到“公允价值”——尽管今年早些时候已经达到了13年来的高点1.1%。

Koshimizu表示，如果美国经济状况比预期更糟，日债收益率进一步下滑，瑞穗可能会“战术进入”日本国债市场，以获得交易收益。