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钢铁板材产业大会暨锌铝镁论坛

钢铁产业或开启钢板主导行情的新阶段。为了促进板材行业内的交流合作,9月中旬钢铁板材大会,与板材产业上下游探讨行业发展,交流合作机会!

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钢铁板材产业大会暨锌铝镁论坛

SMM:供需双增 2024-2025年板材价格行情研判【钢铁板材产业论坛】

来源:SMM

9月24日,在由上海有色网信息科技股份有限公司(SMM)主办,冶金工业经济发展研究中心、中国金属材料流通协会指导,上海靖升金属材料有限公司,山西晋钢智造科技实业有限公司特邀支持的2024SMM热镀锌产业大会&钢铁板材产业大会——钢铁板材产业论坛上,SMM高级分析师谷雨对供需双增 2024-2025年板材价格行情研判。

宏观交易混乱、市场信心低迷、需求不及预期

“金九”开局热卷价格跌破2020年低点

2024年三季度热卷价格跌破2020年4月低点。

海外衰退隐患 制造业PMI走势承压 国内政策不明朗

国内外宏观环境难言乐观

全球制造业PMI连续2个月低于荣枯线;8月中国PMI指数在荣枯线下继续回落,经济下行压力有所加大。

Ø2024年8月全球制造业PMI为48.9%,与上月持平,连续5个月在50%以下。分区域看,亚洲制造业PMI连续2个月小幅下降,指数仍在50%以上;欧洲制造业和美洲制造业PMI较上月均有微幅上升,指数在50%以下;非洲制造业PMI较上月有明显下降,指数降至50%以下。

Ø8月,中国制造业PMI为49.1%,比上月下降0.3个百分点,制造业景气度小幅回落。

基本面梳理

高供应高库存 热卷“荣获”基本面弱势品种

传统五大材中,受需求及利润驱动,钢厂产量明显倾斜板材;7-9月热卷基本面承压,产量呈现下降趋势。

2023年下半年以来,受汽车、家电、光伏、新能源、船舶等行业带动 板材与建材表需分化;近期价格快速下跌,热卷需求及接单环比小幅改善。

五大材库存整体中性,板材尤其是热卷库存去化难度飙升。

短期:9月热轧排产降、螺纹排产增,转产存较大弹性空间

中长期:2024-2025年新增产能达到顶峰后增幅放缓

效益因素,9月冷热轧排产双降。

价格快速下跌使得钢厂接单情况好转;9月样本钢厂手持订单均值环比增加20%。

9月螺纹排产增加近10%,关注铁水回流板卷节点。

卷螺供应弹性空间第一种情况——钢厂铁水由热卷转至螺纹、冷轧

华东区域转产速度较快,粗略计算热卷日均转产弹性1.65万吨

Ø8月中旬以来,由于热卷效益及订单不及螺纹、冷轧等品种,部分钢厂开始将铁水由热卷转至螺纹、冷轧,日均转产量约为2.99万吨。

Ø排除即使利润、订单好转,仍有较大概率不会将产量回流热卷的情况,日均转产弹性空间为1.65万吨,这部分量将是最迅速转回热卷的供应。

卷螺供应弹性空间第二种情况——钢厂进行检修减产或控产

►目前已发布的9月钢厂热轧检修减产、控产较多,日均影响量约为2.17万吨

Ø目前,多区域钢厂均有检修减产、控产情况,若中下旬热卷价格反弹,利润及订单改善,钢厂减产控产将会减少,这部分供应的弹性空间为5.30万吨,复产节奏将慢于第一种情况的转产。

Ø排除非效益因素影响的常规检修、确定暂时停产的情况外,供应回流空间约为2.17万吨。

若9月底到10月中上旬热卷利润及订单改善,热卷产量回流空间最大值可达日均3.82万吨。

其根据SMM热卷周度供需平衡数据对以上观点进行了阐述。

钢铁供应格局持续转变,板材系产能仍有增量空间;热轧产能增速在2023年达到峰值后,2024-2025年增幅或逐渐下降。

Ø2024年,国内预计新投产10条热轧产线,累计产能约2970万吨。上半年已投产1620万吨,下半年预计投产1350万吨。

Ø分区域来看,2024年,华东、华北、华南区域分别新增3、3、1条,华中、西南及西北区域分别新增1条;分产能来看,华东、华北及华南新增产能将占计划投产总产能66%左右。

过剩的中国热卷产能需要出口的分流,预计2024年热卷出口或有429万吨增量空间。

Ø2024年新产能完全投放的情况下,中国热卷产能将达到39775万吨,产量同比2023年增加8.25万吨/周。MS口径周产量或将达到320.31万吨左右,SMM口径周产量将达到345.16万吨。假设2024-2025年国内需求难有明显的改善,则激增的供应必须要以出口的形式消化掉。

Ø2023年中国热卷出口周均值为40.73万吨左右,2024年热卷周度出口量需要增加8.25万吨左右,则2024年出口需要有429万吨左右的增量来消化过剩的供应;

Ø2025年新产能完全投产的情况下,周产量均值达到321.92万吨左右,2025年热卷周度出口需增加1.6万吨,在供给端平控未明显发力、使得产量下降的前提下,2025年出口需要保证83万吨左右的增量。

Ø然而,考虑到海外反倾销政策影响逐步加大,预计实际出口量将有所减量。

9月汽车家电等行业新订单承压

长期来看2024-2025年内需难有超预期表现

受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响,8月PMI有所下降。

Ø8月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.1%,比上月下降0.3个百分点。生产指数和新订单指数分别为49.8%和48.9%,比上月下降0.3和0.4个百分点,制造业企业生产和市场需求均有所放缓。

高温降雨极端天气影响有所减弱,8-9月开工情况好转。

商品房销售市场仍处下行周期,地产回暖仍需时日。

金九来临,机械船舶行业新订单表现尚可,汽车家电行业上行仍有压力。

产能过剩刺激中国钢材出口阶段性上升。

“内卷”严重 钢贸企业积极布局出海

预计2024年四季度钢材出口继续突破

前三季度钢材出口延续强势,板材系冷镀涂出口需求火热。

2024年钢材直接出口突破1亿吨成定局。

►钢材出口“危”“机”并存

危:

Ø2024年海外钢厂有复产预期,空间仍有待观望;

Ø中国低价钢材涌入海外市场,引发反倾销等;

Ø买单出口政策性管控风险;

Ø欧盟CBAM(碳关税)覆盖范围扩大提升中国对欧出口成本;

Ø国内粗钢产量难有明显增量;

Ø成本利润严重失衡随时可能引发出口管制。

机:

Ø国内需求恐难以支撑高供应,厂商出口积极性高;

Ø钢厂积极开发出口份额;

Ø全球钢铁需求同比增加;

Ø出口价格优势、利润明显;

Ø产业转移、一带一路等;

Ø海外基建、储能需求;

Ø未来出口向高端钢材转移;

Ø海外地缘冲突。

热卷产能化解之道路在何方

出口?效益不佳倒逼钢厂控产?

出口?钢厂常态化控产?供给侧改革?拿什么拯救热卷严重过剩的产能。

SMM预计,2025年开始,热卷新产能投产增量将有所减少。若年度产量在1.9亿吨左右,内需缺口预计为3000万吨。化解矛盾的主要路线:1、出口;2、热卷长期亏损且亏损大于其他品种,迫使钢厂常态化控制热卷开工率到偏低水平;3、供给侧改革。

供需失衡格局,四季度热卷价格上行空间有限;上方压力考验出口价格,下方关注成本锚定。

宏观:海外衰退危机,国内四季度或有一定政策性刺激(刺激力度以及对市场信心提涨幅度还不确定)——热卷价格走势矛盾,波动或将有所加大。

基本面:成本支撑面临考验;内需供过于求格局本质性未有改变,在出口不出现明显坍塌前提下——上涨空间仍然有限。

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李丹
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