【现货市场信息】SMM1#锡均价246600元/吨，-1050；云南40%锡矿加工费17000元/吨，-0。

【价格走势】昨日伦锡3月合约， 1.97%，隔夜沪锡主力合约， 3.82%。

投资逻辑：宏观利空集中释放后情绪或趋于稳定。基本面上，6月份缅甸锡矿进口仍在低位，佤邦事件影响开始逐步显现；印尼锡锭出口仍偏低；矿的紧张未传导至冶炼，国内冶炼周度开工率仍高位；关注后续能否冶炼季节性检修或矿紧转向锭紧。需求上，现货升水走高，库存回落明显，下游采购回暖；但淡季终端整体接货意愿有限，等待旺季到来。若矿持续偏紧，传导至冶炼，叠加消费旺季，库存去化或更为明显。长期来看逻辑仍偏多。

【投资策略】库存回落明显，宏观情绪趋稳，低位多单续持。