随着美联储即将在本周三迎来下半年的首场议息会议，这场很可能预告9月是否降息的关键会议，无疑已早早引发了几乎所有华尔街人士的关注。而曾多次在这段美联储“噤声期”里扮演关键角色的美联储“喉舌”——有着“新美联储通讯社”Nick Timiraos，眼下显然也在“奋笔疾书”……

周一在短短一天的时间里，Timiraos便发表了两篇围绕本周美联储议息会议的相关报道。除了我们日内早间介绍过的“美联储降息终于在望”一文外，Timiraos在刚刚不久前又发表了第二篇文章，详细介绍了本周美联储议息会议的几大主要看点。

Timiraos表示，在美联储周三的会议上，最大的问题在于官员们发出的降息信号究竟会有多强烈。人们已普遍预计，美联储本周仍将把基准利率维持在5.25%至5.5%之间，这是二十余年来的最高水平，但同时美联储也料将为在9月中旬的下次会议上开始一系列降息行动做好准备。

以下是Timiraos提到的本周议息会议前最重要的四个问题：

①官员们为9月降息设定了怎样的标准？

Timiraos指出，预计官员们将修改会后声明——暗示9月降息的可能性大于不降息。负责制定利率的联邦公开市场委员会成员料将对政策声明进行激烈辩论。

Timiraos表示，美联储声明中那些看似微不足道的措辞改动，对于勾勒9月降息的前景却将意义重大，其中包括：

声明第一段，所描述的近期通胀和劳动力市场的发展；

第二段，所描述的使通胀率回到美联储2%目标与保持强劲劳动力市场之间的风险平衡；

第三段，包括被称为前瞻性指引的关键措辞，将阐明官员们在降息前的预期。

Timiraos认为，美联储承认近期通胀改善和风险平衡更均衡的措辞，以及对前瞻性指引的任何修改，将为鲍威尔的新闻发布会奠定基础。在新闻发布会上，鲍威尔可以更为详细地说明官员们如何看待降息问题。

一些分析师已认为，鲍威尔将为9月降息敞开大门，但不会明确承诺采取任何行动。前美联储高级顾问William English就表示，“如果从现在到9月期间围绕通胀方面的新消息没出现太大问题，那么他们就可以说，好了，现在我们确信我们已经步入正轨了，我们要开始降息了。”

值得一提的是，虽然“新美联储通讯社”在最新报道中没有对美联储可能具体如何修改措辞进行介绍，但我们在上周的文章中其实就已早早对此有所解读，投资者可自行回看……

②官员们为何已更接近降息？

Timiraos表示，今年早些时候，美联储官员曾考虑在通胀传来好消息的基础上降息。但今年2月和3月出人意料的强劲通胀数据，让这些(降息)计划最终泡汤。

但最近，美国通胀率开始连续低于了预期。此外，有迹象表明，经济放缓的程度可能超过预期——尤其是在房地产市场步履维艰的情况下。

印度央行前行长拉詹(Raghuram Rajan)表示，“美联储知道自己所下的药是对的——经济中一些较弱的部分正在放缓，尽管其他部分仍然强劲。”

“会有一种诱惑，说，‘好吧，如果我们真的想要软着陆，我们应该现在就开始降息，因为我们已经在具有限制性的利率模式下有一段时间了，即使美联储降息后，政策可能仍然是限制性的，’”拉詹称。

③为什么不现在就降息？

多位前美联储官员和私营部门的经济学家近来曾表示，9月份降息的所有理由——包括更好的通胀消息以及支出和招聘放缓的迹象，现在同样适用——这令美联储应该在周三就降息。

不过，尽管如此，不少美联储高官们仍坦言，他们对通胀率是否能持久达到2%的目标尚无十足把握。鲍威尔在美联储6月会议后指出，首次降息将是一个“具有重要意义的决定”，“需要做出正确的决定”。

对此，Timiraos指出，抛开7月降息的利弊不谈，大多数美联储官员此前已经表示，目前还不需要急于降息。Timiraos援引了耶鲁管理学院教授英格利希的一段最新观点，“周三若降息将看起来很慌张，我认为这可能是无益的。”

④首降之后会发生什么？

Timiraos表示，关于首次降息之后会发生什么，鲍威尔不可能在新闻发布会上说得那么头头是道，但围绕这一话题的考虑可能是官员们本周私下讨论的重要部分，因为一旦决策者们开启首次降息，他们势必将面临更多关于何时再次降息的问题。

自去年以来，美联储官员的季度经济预测(点阵图)中都会对利率前景作出预测，表明一旦他们采取第一次行动，大约每个季度都会降息一次——每次降息幅度为四分之一个百分点。

美联储官员本周决议不会发布新的点阵图，但他们将在9月份进行新的季度更新，这可能使他们能够显示上述预测是否仍然合理。当然，如果从现在到9月，劳动力市场更加疲软，官员们有可能会连续在最初的几次会议上采取(降息)行动。美联储将在11月和12月再次召开议息会议。

曾在2018年至2022年担任美联储副主席、现任Pimco高级顾问的克拉里达表示，“如果他们有足够的信心在9月份采取行动，那么这一定会让11月份和12月份的猜测也活跃起来。”

当然，Timiraos也提到，后续降息前景面临的一个尴尬的复杂因素是，美联储11月货币政策会议将在11月5日总统大选后的第二天开始。虽然美联储过去曾在大选前后进行过货币政策调整，但官员们在决策时会尽量保持非政治性。这就要求他们在公开沟通时做到更为清晰、可预测和深思熟虑。