【现货市场信息】SMM1#锡均价253000元/吨，-7500；云南40%锡矿加工费17000元/吨，-0。

【价格走势】:昨日伦锡3月合约，-1.57%，隔夜沪锡主力合约，-1.17%。

投资逻辑：长期来看，供需缺口大的逻辑仍存，供应有扰动， 需求预期积极。当前，衰退交易与特朗普交易打压，锡价暴跌，但美国衰退迹象还不明显，特朗普交易也有所过度；6月份缅甸锡矿进口仍在低位，佤邦事件影响开始逐步显现；印尼锡锭出口仍偏低；供应端的扰动仍会被交易；矿的紧张未传导至冶炼，国内冶炼周度开工率仍高位。需求上，现货转为升水，随着盘面的走低，下游采购再次回暖；但行业淡季，终端整体接货意愿有限，半导体受特朗普交易预期也受到影响。国内库存回落，lme库存回升，后续临近季节性检修，库存或继续去化，将对价格有支撑。

【投资策略】库存回落明显，但宏观利空仍未释放完毕，前空可谨慎持有，关注前期区间上沿支撑力度，试多仍需谨慎。