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跨月资金仍有波动 央行开展2673亿元逆回购 适度回收过剩流动性 调控更加精准

央行今日开展了2673亿元逆回购操作,通过逆回购净回笼4087亿元。

业内人士指出,近日银行间市场利率回落并接近政策利率水平,反映市场流动性保持合理充裕。央行公开市场灵活操作,适度回收过剩流动性,保持资金面平稳运行。预计央行仍然会维持一定投放力度。跨月资金波动可能依旧存在,不过非跨季月份的月末波动或弱于大税期。

跨月资金需求逐步增加 央行将保持流动性合理充裕

为维护银行体系流动性合理充裕,今日央行以固定利率、数量招标方式开展了2673亿元7天期逆回购操作,操作利率为1.70%,与昨日持平。当日有6760亿元逆回购到期,人民银行通过逆回购净回笼4087亿元。

昨日短端利率全线下行,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行20.8个基点,报1.647%。7天Shibor下行14个基点,报1.715%。从回购利率表现看,DR007加权平均利率下降至1.7184%,高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率(GC001)下降至1.842%。

度过税期的压力后,资金面总体平稳。从影响资金面的因素来看,本周逆回购到期规模大幅上升至11830亿元,并且主要集中在前半周。此外,从25日开始为下旬缴准日,可以拆借7天资金跨月,这也意味着后半周跨月资金需求将逐步增加。此外,本周同业存单到期8048.2亿元,面临较大的滚续压力。

因此,华西证券固收团队表示,预计央行仍然会维持一定投放力度。对应跨月资金波动可能依旧存在,不过非跨季月份的月末波动或弱于大税期。

“近两日,银行间市场利率回落并接近政策利率水平,反映市场流动性保持合理充裕,央行公开市场灵活操作,适度回收过剩流动性,保持资金面平稳运行。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者表示。

“央行保持流动性合理充裕的态度并未改变,后续隔夜利率可能也会更多发挥对LPR的引导作用,因此预计央行或仍将采取措施对冲,资金利率中枢明显抬升的概率相对有限。”信达固收表示。

周茂华也预计7月底市场流动性保持合理充裕,市场利率围绕政策利率附近波动。主要是7月公开市场工具到期量不大,财政和货币政策保持积极,央行呵护资金面等原因。

央行对流动性调控更加精准

目前,央行对流动性的调控更加精准。22日,央行宣布为进一步加强逆周期调节,加大金融支持实体经济力度,即日起,公开市场7天期逆回购操作利率下调10bps至1.70%。央行还优化公开市场操作机制,从即日起,公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。

当日,央行逆回购操作数量是582亿元。中信证券指出,这是历史上首次出现个位数字变动(以前最小变动单位是10亿),表明央行对流动性的调控更加精准。DR007等市场利率围绕7天逆回购利率的波动幅度可能更加平稳。

此外,还需要关注央行对长债利率的表态,以判断整体的流动性环境。今年3月以来,央行多次引导长债利率上行。并且在7月初宣布将从金融机构借入长期国债,以供后续卖出。昨日降息并不代表长债收益率下行空间打开。

中信证券认为,如果央行维持对长债利率的引导,那么流动性将是“锁长放短”的结构性宽松环境。长债利率下行受阻可能也会对股市高股息板块产生一定影响。

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李丹
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