北京时间周四凌晨，美联储按照惯例在7月议息会议前两周，发布了记载12家地方联储系统经济状况和轶事的《褐皮书》。随着鲍威尔等一众官员将高利率坚持接近一年时间，美国经济增速放缓、消费降级等现象正变得更加普遍。

（来源：美联储）

非常凑巧的是，面对特朗普“不准降息”的威胁，多位美联储官员也在周三公开畅谈降息前景。

整体平稳 逆风悄然起势

在例行公事的总结中，《褐皮书》表示在上一个报告期内，美国的就业仅“略有增加”，劳动力流动率也有所下降，多个地区的雇主均表示会更加谨慎地开展招聘活动，不会填补所有的空缺职位。

这份报告中最大的变化是，在12个地方联储辖区中，有5个地区报告经济活动处于平稳或者下降的状况，较5月底公布的上一份报告足足多出了3个。

美国的企业也普遍预期，经济增速放缓将会持续下去。报告称，由于对即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀感到不确定性，人们对未来经济的预期是在接下来半年里增速放缓。

从各个区域上报的经济故事中，也能看出美国的企业、劳动者/消费者，在通胀和经济放缓的泥潭中越陷越深。报告称，几乎每个地区都报告诸如“零售商打折处理商品”、“消费者只购买必需品，消费降级、购买更少商品，或者四处寻找更便宜的商品”。

除了这种共性问题外，各个区域也提到自己的独特状况。例如波士顿联储表示，办公楼物业前景进一步恶化，当地联系人预期未来12个月法拍数量将显著增加。纽约联储报告称，当地托儿所太贵/进不去，导致一些劳动者只能留在家里照顾小孩。克利夫兰联储则分享称，当地有大型零售商指出，低收入消费者已经转而去其他价格更低的超市了。

美联储官员：降息正在“越来越近”

尽管美国前总统特朗普气势汹汹地表示不希望美联储在11月大选前降息，但美联储理事克里斯托弗·沃勒和纽约联储主席约翰·威廉姆斯均在周三表示，随着通胀数据改善和劳动力市场出现降温迹象，虽然仍需要进一步的证据，但预期很快将达到适合降息的状态。

根据当前市场普遍预期，两周后的美联储政策会议仍将维持不降息，但9月份会议大概率将启动降息，那也是11月5日大选前的最后一次议息会议。

沃勒周三在密苏里州的演讲中表示：“尽管我不认为我们已经到达最终目的地，但我相信我们正逐渐接近需要降息的时机。”

威廉姆斯则对媒体表示，过去三个月的通胀数据“让我们更接近正在寻找的通胀下降趋势”。

以9月17-18日的会议为节点，到那时前美联储官员们还能看到两个月的通胀和就业数据。沃勒直言，如果接下来两份CPI数据都“有利”，他可以设想“在不久的将来”进行降息。