人工智能的浪潮，推高了多个领域的需求。继光模块、先进封装后，英伟达又释放出交换机大笔订单。

近日，英伟达与鸿海就NVLink交换机达成大笔独家代工订单合作。据供应链人士透露，此次订单数量将等同于英伟达GB200服务器出货量的七倍（按一台服务器机柜需要七个NVLink交换机计算）。

摩根士丹利曾在AI供应链产业报告中表示，预估到2025年英伟达将出货2万台GB200 DGX NVL72机架和1万台MGX NVL36服务器机架。

NVLink交换机是英伟达研发推出并用于GB200 AI服务器的独家技术。此前鸿海已取得大份额英伟达GB200 AI服务器代工订单，报道指出，最新的NVLink交换机毛利率远高于服务器组装。

事实上，交换机被誉为“提升算力的法宝”。如同高速公路枢纽允许车辆实施变道，交换机允许数据在CPU、GPU以及加速器之间快速流动，从而快速响应高性能计算任务，这使其在如今这个AI催动算力需求爆发的时代占据了重要地位。

此前，随着市场对AI基建的关注集中到网络通信，通信芯片龙头博通的股价也创下历史新高。该公司也旗帜鲜明地提出，以太网架构将成为大规模AI集群主要组网方式。而交换机正是以太网架构的关键组成部分。

所以，交换机订单增长的源头是大规模AI集群的持续建设以及服务器数量的增加，而后者的本质其实是算力需求的不断增长。据IDC研究分析，2024年后全球服务器市场将保持8-11%区间增速，预计到2027年市场规模达到1780亿美元。

回归国内视角，“东数西算”项目的实施，加上对大规模数据处理和存储需求的激增，同样正推动中国服务器市场的采购需求不断上升。根据IDC预测，到2027年，中国AI服务器市场规模有望达到164亿美元（约合1189.92亿人民币）。

《科创板日报》查找了提供适应AI服务器的高性能交换机代工服务的企业，发现有多个A股上市公司已在相关方面作出布局：

工业富联(601138.SH)的800G交换机已进行新产品导入，预计将为公司营收做出贡献。公司系全球主要服务器品牌合作商，在云计算服务器出货量持续全球领先。

菲菱科思(301191.SZ)在中高端数据中心交换机领域取得独立研发创新成果，目前实现了25G/100G/400G等中高端交换机的量产交付。

共进股份(603118.SH)产品覆盖园区交换机、SMB交换机、数据中心交换机等场景产品,目前公司800G数据中心交换机已在陆续交付中。

锐捷网络(301165.SZ)推出了800G交换机产品技术方案，助力客户实现智算网络组网，满足AI高性能计算集群的规模应用需求。

沪电股份(002463.SZ)在高阶数据中心交换机领域持续布局，应用于Pre800G的产品已批量生产，应用于800G的产品已实现小批量的交付。

从投资视角来看，东北证券针对交换机产业链，梳理出4条投资逻辑：

1）交换芯片：长周期高壁垒，乘国产替代东风高升。以太网交换芯片市场被博通等大厂掌握，盛科通信成为境内厂商第一。终端客户推动供应链国产化，盛科通信深度受益。

2）海外映射：AI建设浪潮汹涌，国产厂商有望复刻Arista步伐。作为AI基础设施的数据中心交换机是交换机行业主要增长赛道，800GbE交换机渗透率提升有望使相关厂商量价齐升。

3）WiFi-7商用：WiFi-7标准有望于24Q1正式落地，WiFi-7元年或将到来。产业链上游芯片、模组厂有望率先受益，大陆企业重点关注终端应用侧。

4）白盒：交换机白盒化趋势明显，已成为数据中心主流选择。海外Arista等白牌交换机厂商正在抢占思科等传统品牌交换机厂商份额，OS+白盒路径带来更高毛利率。国内厂商有望复制Arista路径，凭借白盒交换机进一步提升市占率。